上市公司財務造(zao)假13種手段
2017-06-08
導(dao)讀：事(shi)(shi)(shi)實上，識別上市公司(si)財務造假不單(dan)單(dan)是二(er)級市場(chang)價值投資機構、投資者、投研(yan)人(ren)員必備的(de)技能，也是投行(xing)界(jie)從事(shi)(shi)(shi)并購重(zhong)組(zu)等資本(ben)運作(zuo)必做(zuo)的(de)功課之一，除(chu)非(fei)你只是個倒票(piao)的(de)販(fan)子，懶得(de)關心也管不了其他與(yu)買賣(mai)交(jiao)易無關的(de)「閑事(shi)(shi)(shi)」。但我們相(xiang)信總(zong)有(you)許多投行(xing)人(ren)士秉承做(zuo)好人(ren)做(zuo)好公司(si)的(de)信念，為上市公司(si)的(de)真實價值成長負責(ze)。
我們再一次(ci)把「欣泰電氣事件」拿來(lai)做為下文所有(you)內(nei)容的引子(zi)。
2015年5月(yue)(yue)，遼寧(ning)證(zheng)(zheng)監局對欣(xin)泰電氣現(xian)場檢查時發(fa)現(xian)，欣(xin)泰電氣可(ke)能存在(zai)財(cai)務數據(ju)不真實(shi)等問題(ti)。隨后(hou)，證(zheng)(zheng)監會立案，組成了(le)由深圳證(zheng)(zheng)監局、遼寧(ning)證(zheng)(zheng)監局兩地近(jin)30人參加的聯(lian)合調查組，進公司、跑銀行(xing)(xing)、訪客(ke)戶，歷時4個月(yue)(yue)左右，最終坐實(shi)了(le)欣(xin)泰電氣欺詐發(fa)行(xing)(xing)和重大信息披露遺漏。
2016年5月(yue)(yue)底(di)，欣(xin)(xin)泰(tai)電(dian)氣收到證監(jian)(jian)會《行政處罰和市(shi)(shi)(shi)場禁(jin)入(ru)事先告知書》。7月(yue)(yue)8日，因欺(qi)詐發行和重大信(xin)息披(pi)露違法(fa)，證監(jian)(jian)會對欣(xin)(xin)泰(tai)電(dian)氣啟動(dong)強制退市(shi)(shi)(shi)程(cheng)序(xu)，并宣布暫停上市(shi)(shi)(shi)后(hou)不(bu)得恢復上市(shi)(shi)(shi)，退市(shi)(shi)(shi)后(hou)不(bu)得重新(xin)上市(shi)(shi)(shi)。欣(xin)(xin)泰(tai)電(dian)氣也由此成了財經(jing)界的(de)「網紅(hong)」—A股市(shi)(shi)(shi)場首(shou)家因涉嫌欺(qi)詐發行而被強制退市(shi)(shi)(shi)的(de)上市(shi)(shi)(shi)公司。
「上市(shi)公(gong)司財務造假的(de)不止(zhi)我一個，為(wei)什么單(dan)(dan)單(dan)(dan)強制我退(tui)市(shi)」，2016年8月2日(ri)，欣(xin)泰(tai)電氣發布公(gong)告(gao)稱，將(jiang)召(zhao)開臨時股東(dong)大會(hui)，就《行政(zheng)(zheng)處(chu)罰(fa)決(jue)定(ding)書》和《市(shi)場禁入決(jue)定(ding)書》提(ti)出行政(zheng)(zheng)復(fu)議。如果獲得通過，欣(xin)泰(tai)電氣將(jiang)就退(tui)市(shi)的(de)處(chu)罰(fa)決(jue)定(ding)，向(xiang)中國證監會(hui)提(ti)出行政(zheng)(zheng)復(fu)議申請。9日(ri)，股東(dong)大會(hui)通過行政(zheng)(zheng)復(fu)議。欣(xin)泰(tai)電氣和證監會(hui)的(de)惡(e)戰也再次升級。
一(yi)般來(lai)說，上市公司財務造假的(de)手段有(you)13種：
1、虛構收(shou)入
2、提前(qian)確(que)認收入
3、推遲確認收入
4、轉移(yi)費用
5、費(fei)用(yong)資(zi)本化、遞延費(fei)用(yong)及(ji)推遲確認費(fei)用(yong)
6、多提(ti)或少提(ti)資產減值準備以調控利潤
7、制造非經(jing)常性損益事項
8、虛(xu)增資產和(he)漏列負債(zhai)
9、潛(qian)虧掛賬
10、資產重組創造利(li)潤
11、通過投資事項對(dui)利潤的調(diao)控(kong)
12、會計政策和會計估計變更
13、「關(guan)聯交易非關(guan)聯化」創造利潤
一(yi)般來(lai)說，容(rong)易發(fa)生財務造假的股票類(lei)型包(bao)括6種：
1、異(yi)動股
2、重組股
3、圈錢股
4、垃(la)圾股
5、關聯股
6、概念股
總體(ti)來說，識別上(shang)市(shi)公司財務(wu)造假的(de)方法包括(kuo)8種：
1、稅項分析法
2、應收(shou)款項和存貨分析(xi)法
3、毛利(li)分析法
4、現金流量分析法(fa)
5、子公司分析法
6、資(zi)產重組與關聯交易分析法
7、資產質量分析法
8、審計意(yi)見分(fen)析法
一、上市公司財務造假的13種手段
（1）虛構收(shou)入
這是(shi)(shi)最嚴(yan)重(zhong)的財(cai)務造假行為(wei)，有(you)幾(ji)種做(zuo)法，一是(shi)(shi)白條出(chu)庫，作銷(xiao)售入(ru)賬；二是(shi)(shi)對開(kai)發票，確(que)認(ren)收入(ru)；三(san)是(shi)(shi)虛開(kai)發票，確(que)認(ren)收入(ru)。
這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)些(xie)(xie)手(shou)法(fa)非常(chang)(chang)明(ming)顯是違法(fa)的(de)(de)，但有(you)些(xie)(xie)手(shou)法(fa)從(cong)形式上(shang)看是合(he)法(fa)，但實質(zhi)是非法(fa)的(de)(de)，這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)種情況(kuang)非常(chang)(chang)普遍，如上(shang)市公(gong)(gong)司利(li)用(yong)子(zi)公(gong)(gong)司按市場(chang)價銷(xiao)(xiao)售給第三方(fang)，確(que)認該子(zi)公(gong)(gong)司銷(xiao)(xiao)售收(shou)(shou)(shou)入(ru)，再由另(ling)一(yi)公(gong)(gong)司從(cong)第三方(fang)手(shou)中(zhong)購(gou)回(hui)，這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)種做(zuo)法(fa)避免了集團(tuan)內部交(jiao)易必須抵銷(xiao)(xiao)的(de)(de)約(yue)束，確(que)保了在(zai)合(he)并報表中(zhong)確(que)認收(shou)(shou)(shou)入(ru)和利(li)潤，達到了操縱收(shou)(shou)(shou)入(ru)的(de)(de)目的(de)(de)。此外，一(yi)些(xie)(xie)還有(you)利(li)用(yong)陰陽合(he)同(tong)虛(xu)(xu)構收(shou)(shou)(shou)入(ru)，如公(gong)(gong)開合(he)同(tong)上(shang)注明(ming)貨款是1億，但秘密(mi)合(he)同(tong)上(shang)約(yue)定實際貨款為5000萬(wan)元(yuan)，另(ling)外5000萬(wan)元(yuan)虛(xu)(xu)掛，這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)樣虛(xu)(xu)增了5000萬(wan)元(yuan)的(de)(de)收(shou)(shou)(shou)入(ru)，這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)在(zai)關聯交(jiao)易中(zhong)非常(chang)(chang)普遍。
（2）提前確認收入
這(zhe)種(zhong)情況如：一(yi)在存有重大(da)不(bu)確定(ding)性時確定(ding)收入，二是完工百分(fen)比法的不(bu)適(shi)當運(yun)用。三是在仍(reng)需提供未來服務(wu)時確認收入。四是提前開具銷售(shou)發票，以美化(hua)業績。
在房(fang)地產(chan)和高(gao)新技術行業(ye)，提前確認收(shou)入的現(xian)象非常普遍，如房(fang)地產(chan)企業(ye)，往(wang)往(wang)將(jiang)預(yu)收(shou)賬(zhang)款作銷(xiao)售(shou)收(shou)入，濫用完(wan)工(gong)(gong)百分比(bi)法等。以工(gong)(gong)程(cheng)收(shou)入為(wei)例(li)，按(an)規定工(gong)(gong)程(cheng)收(shou)入應(ying)按(an)進度(du)確認收(shou)入，多確認工(gong)(gong)程(cheng)進度(du)將(jiang)導致(zhi)多確認利潤。
（3）推(tui)遲確(que)認收入
延(yan)后確(que)認(ren)收入(ru)(ru)(ru)，也稱遞(di)延(yan)收入(ru)(ru)(ru)，是將(jiang)應由本期確(que)認(ren)的收入(ru)(ru)(ru)遞(di)延(yan)到(dao)未(wei)(wei)來期間確(que)認(ren)。與(yu)提前確(que)認(ren)收入(ru)(ru)(ru)一(yi)樣，延(yan)后確(que)認(ren)收入(ru)(ru)(ru)也是企業盈(ying)利管理的一(yi)種(zhong)手法。這(zhe)種(zhong)手法一(yi)般在(zai)企業當(dang)前收益較為充裕，而未(wei)(wei)來收益預計(ji)可能減少的情況(kuang)下時有發生。
（4）轉移(yi)費用
上市公(gong)司為了虛增利潤(run)，有些(xie)費(fei)用(yong)根本就不(bu)入(ru)賬，或由母公(gong)司承(cheng)擔。一些(xie)企業往(wang)往(wang)通過計提(ti)折舊、存貨(huo)計價、待(dai)處理掛帳(zhang)等(deng)跨(kua)期攤(tan)配(pei)項目來(lai)調(diao)節利潤(run)。少提(ti)或不(bu)提(ti)固定資(zi)產折舊、將應列入(ru)成本或費(fei)用(yong)的項目掛列遞延(yan)資(zi)產或待(dai)攤(tan)費(fei)用(yong)。應該反映在當(dang)期報表上的費(fei)用(yong)；掛在「待(dai)攤(tan)費(fei)用(yong)」和「遞延(yan)資(zi)產」或「預提(ti)費(fei)用(yong)」借方這幾個跨(kua)期攤(tan)銷(xiao)帳(zhang)戶中，以調(diao)節利潤(run)。
目(mu)前通常的(de)做法是，當(dang)上市公(gong)司(si)經營(ying)不(bu)理(li)想(xiang)時，或者調低上市公(gong)司(si)應當(dang)應交(jiao)納(na)的(de)費(fei)(fei)用標準(zhun)，或者承(cheng)擔上市公(gong)司(si)的(de)相關費(fei)(fei)用，甚至(zhi)將以前年度已交(jiao)納(na)的(de)費(fei)(fei)用退回，從(cong)而達到轉移費(fei)(fei)用、增加利潤的(de)目(mu)的(de)。
（5）費用資本化(hua)、遞延費用及推遲確認費用
費(fei)(fei)用(yong)資本化主要是借款費(fei)(fei)用(yong)及研發費(fei)(fei)用(yong)，而遞(di)延(yan)費(fei)(fei)用(yong)則非(fei)常之多，如(ru)(ru)廣告費(fei)(fei)、職工(gong)(gong)賣斷身份(fen)款費(fei)(fei)等例如(ru)(ru)將(jiang)研究發展支(zhi)出列為遞(di)延(yan)資產；或(huo)將(jiang)一般性(xing)廣告費(fei)(fei)、修(xiu)繕維護費(fei)(fei)用(yong)或(huo)試車(che)失敗損失等遞(di)延(yan)。在新建工(gong)(gong)廠實際已投(tou)入(ru)(ru)運營時(shi)仍按(an)未完工(gong)(gong)投(tou)入(ru)(ru)使用(yong)狀態進行(xing)會(hui)計核(he)算，根據現行(xing)會(hui)計政策，在完工(gong)(gong)投(tou)入(ru)(ru)使用(yong)前的新建工(gong)(gong)廠工(gong)(gong)人(ren)工(gong)(gong)資等各(ge)項費(fei)(fei)用(yong)、貸款利(li)息均計入(ru)(ru)固定資產價(jia)值(zhi)而非(fei)當(dang)期損益。通過(guo)此方法(fa)可調增利(li)潤。
還有如費(fei)用(yong)不及時報帳(zhang)列支而虛掛(gua)往(wang)來，按正常(chang)程(cheng)序，發生的加工(gong)費(fei)、差(cha)旅費(fei)等費(fei)用(yong)應由職工(gong)先借出(chu)，在支付并(bing)取得發票(piao)后再報帳(zhang)沖往(wang)來計(ji)費(fei)用(yong)。在年末若(ruo)職工(gong)借款較大應關注是否存(cun)在該等情況。
（6）多提(ti)或少提(ti)資產減值(zhi)準備以調控利(li)潤(run)
《企(qi)業(ye)會(hui)計(ji)制度》要求自(zi)2001年1月1日起，上市公司要計(ji)提八項資(zi)產(chan)(chan)(chan)減(jian)(jian)(jian)(jian)值(zhi)準(zhun)(zhun)備(bei)：壞賬(zhang)準(zhun)(zhun)備(bei)、短期投(tou)資(zi)跌(die)價(jia)準(zhun)(zhun)備(bei)、長期投(tou)資(zi)跌(die)價(jia)準(zhun)(zhun)備(bei)、存貨(huo)跌(die)價(jia)準(zhun)(zhun)備(bei)、固定資(zi)產(chan)(chan)(chan)、無形(xing)資(zi)產(chan)(chan)(chan)、在建工程減(jian)(jian)(jian)(jian)值(zhi)準(zhun)(zhun)備(bei)和(he)委托貸款減(jian)(jian)(jian)(jian)值(zhi)準(zhun)(zhun)備(bei)。在企(qi)業(ye)法(fa)人治理結構和(he)內部控制不(bu)健全的(de)(de)(de)狀(zhuang)況下，計(ji)提資(zi)產(chan)(chan)(chan)減(jian)(jian)(jian)(jian)值(zhi)準(zhun)(zhun)備(bei)有(you)較大的(de)(de)(de)利潤調節空間。由(you)于(yu)資(zi)產(chan)(chan)(chan)減(jian)(jian)(jian)(jian)值(zhi)會(hui)計(ji)內涵復雜(za)性(xing)，決定了同樣一項資(zi)產(chan)(chan)(chan)有(you)不(bu)確定性(xing)的(de)(de)(de)價(jia)值(zhi)，因為資(zi)產(chan)(chan)(chan)減(jian)(jian)(jian)(jian)值(zhi)實際上是(shi)摻(chan)雜(za)企(qi)業(ye)管理當局主觀估計(ji)的(de)(de)(de)一種市場模擬價(jia)格，資(zi)產(chan)(chan)(chan)減(jian)(jian)(jian)(jian)值(zhi)的(de)(de)(de)不(bu)確定性(xing)給企(qi)業(ye)管理當局利潤操(cao)縱提供了極大的(de)(de)(de)空間。
此次新增的(de)(de)四項(xiang)減值(zhi)(zhi)(zhi)準備(bei)涉及到不動(dong)產(chan)(chan)及無形(xing)資(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)估價，與舊四項(xiang)準備(bei)相比，資(zi)(zi)產(chan)(chan)減值(zhi)(zhi)(zhi)計量(liang)計量(liang)難度(du)更大(da)，甚至大(da)大(da)超過上市(shi)公(gong)司財務部門及審計師的(de)(de)職(zhi)業(ye)判斷(duan)能力，除非尋(xun)求專業(ye)的(de)(de)不動(dong)產(chan)(chan)及無形(xing)資(zi)(zi)產(chan)(chan)評估師幫(bang)助外(wai)，否則根本無法(fa)得出恰(qia)當的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)減值(zhi)(zhi)(zhi)標準，從(cong)而影(ying)響減值(zhi)(zhi)(zhi)準備(bei)計提的(de)(de)正確性(xing)。這(zhe)就更為上市(shi)公(gong)司利用(yong)(yong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)減值(zhi)(zhi)(zhi)準備(bei)操縱利潤(run)提供了空間。目(mu)前，上市(shi)公(gong)司利用(yong)(yong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)減值(zhi)(zhi)(zhi)玩會計數字游戲，主要游戲規則是利用(yong)(yong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)減值(zhi)(zhi)(zhi)準備(bei)推遲或提前損失(shi)，典型(xing)表現(xian)為某個年度(du)出現(xian)巨額虧(kui)損—讓我一次虧(kui)個夠。
（7）制(zhi)造非經常性(xing)損益(yi)事(shi)項
非(fei)經常性(xing)損(sun)益是指(zhi)公(gong)司正常經營損(sun)益之外的、一次性(xing)或偶發(fa)性(xing)損(sun)益，例(li)如資(zi)產(chan)處置損(sun)益、臨時性(xing)獲得的補(bu)貼(tie)收入、新股(gu)申(shen)購(gou)凍結資(zi)金(jin)利息、合并價差攤(tan)入等。
非經(jing)常性(xing)(xing)損益(yi)雖然(ran)也是(shi)公司(si)利潤總額的一(yi)個組成部分，但由于它不(bu)具備長(chang)期性(xing)(xing)和穩定性(xing)(xing)，因而對利潤的影響(xiang)是(shi)暫(zan)時(shi)的。非經(jing)常性(xing)(xing)損益(yi)項目的特殊(shu)性(xing)(xing)質，為公司(si)管(guan)理盈利提(ti)供了機會，特別(bie)應關注是(shi)有些非經(jing)常性(xing)(xing)損益(yi)本身就(jiu)是(shi)虛列的。
（8）虛增資(zi)產和漏列負(fu)債
操作手法(fa)有：多計存(cun)貨(huo)價(jia)值(zhi)：對存(cun)貨(huo)成本或評(ping)價(jia)故意計算錯誤以增(zeng)(zeng)加存(cun)貨(huo)價(jia)值(zhi)，從而降(jiang)低銷(xiao)售成本，增(zeng)(zeng)加營業(ye)利(li)益。或虛(xu)列(lie)存(cun)貨(huo)，以隱瞞存(cun)貨(huo)減少(shao)的事實；多計應收(shou)(shou)(shou)帳(zhang)(zhang)款：由于(yu)虛(xu)列(lie)銷(xiao)售收(shou)(shou)(shou)入，導致(zhi)應收(shou)(shou)(shou)帳(zhang)(zhang)款虛(xu)列(lie)；或應收(shou)(shou)(shou)帳(zhang)(zhang)款少(shao)提備抵壞帳(zhang)(zhang)，導致(zhi)應收(shou)(shou)(shou)帳(zhang)(zhang)款凈變(bian)現價(jia)值(zhi)虛(xu)增(zeng)(zeng)；多計固定資產(chan)：例如少(shao)提折舊(jiu)、收(shou)(shou)(shou)益性(xing)支(zhi)出(chu)列(lie)為資本性(xing)支(zhi)出(chu)、利(li)息資本化不當、固定資產(chan)虛(xu)增(zeng)(zeng)等；漏列(lie)負債：例如漏列(lie)對外欠款或短(duan)估應付費用。
（9）潛虧掛賬
當前上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)賬面資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)很多為不良資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)，為了(le)擠出水(shui)分(fen)，《企業會計(ji)制度(du)》要求上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)計(ji)提(ti)八項減值準備(bei)，但(dan)(dan)很多上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)減值準備(bei)根(gen)本未提(ti)足，這里面原(yuan)因很復雜，當初改(gai)組上(shang)(shang)市(shi)時，基于包裝的需要，虛(xu)(xu)增了(le)一塊資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)，可能掛在應收款項上(shang)(shang)，也(ye)可能虛(xu)(xu)增存(cun)貨、固(gu)定資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)、無(wu)形資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)等，一些投(tou)資(zi)(zi)項目根(gen)本就是(shi)虛(xu)(xu)的或為不良資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)，但(dan)(dan)也(ye)掛在賬上(shang)(shang)。
上市以后，因原主業不(bu)行，固定資(zi)(zi)產(chan)和無形資(zi)(zi)產(chan)就急(ji)劇(ju)減(jian)值，但(dan)上市公司(si)也不(bu)計提減(jian)值準(zhun)備(bei)，另外，上市后繼續包(bao)裝(zhuang)，造(zao)成多(duo)項(xiang)資(zi)(zi)產(chan)尤其是應收款項(xiang)虛(xu)增。這(zhe)些賬面不(bu)良資(zi)(zi)產(chan)帶來的(de)潛虧金額往往很大。
（10）資產重(zhong)組創造利潤
用(yong)資產(chan)重組調節利(li)(li)潤(run)企(qi)業為(wei)(wei)了優(you)化(hua)資本結構(gou)(gou)，調整產(chan)業結構(gou)(gou)，完成戰略轉移等目的(de)而(er)實施的(de)資產(chan)置(zhi)(zhi)換(huan)和(he)股權置(zhi)(zhi)換(huan)便是資產(chan)重組。然(ran)(ran)而(er)，近(jin)年來的(de)資產(chan)重組老是給(gei)人想到做假帳(zhang)。許多上市(shi)公(gong)司(si)扭虧(kui)為(wei)(wei)盈的(de)秘訣便在(zai)于(yu)資產(chan)重組。通過(guo)不等價(jia)(jia)的(de)資產(chan)置(zhi)(zhi)換(huan)，為(wei)(wei)上市(shi)公(gong)司(si)輸(shu)送利(li)(li)潤(run)，目前仍然(ran)(ran)是利(li)(li)潤(run)操縱的(de)主要手(shou)法之一，雖然(ran)(ran)因「非公(gong)允的(de)關聯(lian)交(jiao)易(yi)差價(jia)(jia)不能計(ji)入利(li)(li)潤(run)」新規定而(er)受限制，但(dan)上市(shi)公(gong)司(si)仍可以通過(guo)非關聯(lian)交(jiao)易(yi)的(de)資產(chan)重組方式為(wei)(wei)上市(shi)公(gong)司(si)輸(shu)送利(li)(li)潤(run)。
（11）通過投資(zi)事項對利潤的調控(kong)
對虧(kui)損(sun)(sun)控(kong)(kong)股(gu)(gu)子(zi)公(gong)司(si)(si)通過減持(chi)股(gu)(gu)份(fen)后不納(na)入(ru)合并報表范圍(wei)或(huo)者對投資(zi)事項減持(chi)股(gu)(gu)份(fen)后由權益法改為(wei)成本法核算，可以避免將子(zi)公(gong)司(si)(si)的(de)虧(kui)損(sun)(sun)計入(ru)合并報表，同時還可通過轉(zhuan)(zhuan)讓股(gu)(gu)權獲(huo)取投資(zi)收益。對虧(kui)損(sun)(sun)的(de)控(kong)(kong)股(gu)(gu)或(huo)僅權益法核算的(de)子(zi)公(gong)司(si)(si)減持(chi)股(gu)(gu)份(fen)，一(yi)般(ban)轉(zhuan)(zhuan)移至關聯方(fang)，為(wei)避免作為(wei)關聯交易披露，受讓股(gu)(gu)權可通過非關聯第三(san)方(fang)再轉(zhuan)(zhuan)移至關聯方(fang)；
此(ci)外，在投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)初期(qi)將(jiang)(jiang)技術出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)「變(bian)臉」創造利(li)潤。這里指的(de)(de)「變(bian)臉」，指的(de)(de)是在以(yi)無(wu)形(xing)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)對外投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)，當以(yi)無(wu)形(xing)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)后所占股份的(de)(de)價(jia)值A大于(yu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)方無(wu)形(xing)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)帳面價(jia)值B時，按規定該差額(e)只能作為股權投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)差額(e)處(chu)理分(fen)10年以(yi)上分(fen)期(qi)攤入各期(qi)損(sun)益，若以(yi)將(jiang)(jiang)無(wu)形(xing)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)轉(zhuan)售給(gei)另一(yi)出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)方的(de)(de)方式收(shou)回等于(yu)A的(de)(de)現金，則可以(yi)將(jiang)(jiang)A、B之間的(de)(de)差額(e)一(yi)次性計入當期(qi)損(sun)益，而(er)另一(yi)出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)方購入無(wu)形(xing)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)后也可以(yi)將(jiang)(jiang)此(ci)無(wu)形(xing)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)按購入價(jia)作為出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)投(tou)入新(xin)設立(li)的(de)(de)子(zi)公司(si)。
（12）會(hui)計(ji)政策和會(hui)計(ji)估(gu)計(ji)變更
會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)政策(ce)和(he)(he)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)估(gu)(gu)計(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)(de)變(bian)(bian)更的(de)(de)必然(ran)性(xing)和(he)(he)合(he)(he)理(li)性(xing)以(yi)及變(bian)(bian)更標準的(de)(de)主觀性(xing)，為(wei)公(gong)司(si)進行(xing)盈(ying)利管理(li)提(ti)供了條(tiao)件，公(gong)司(si)有可能利用這(zhe)一特點(dian)，在需要時對會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)政策(ce)和(he)(he)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)估(gu)(gu)計(ji)(ji)(ji)(ji)做出某種調整和(he)(he)變(bian)(bian)更。因此，關注公(gong)司(si)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)政策(ce)和(he)(he)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)估(gu)(gu)計(ji)(ji)(ji)(ji)是(shi)否改變(bian)(bian)，對判斷公(gong)司(si)是(shi)否進行(xing)盈(ying)利管理(li)，是(shi)一個十分(fen)重要的(de)(de)線索。改變(bian)(bian)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)政策(ce)譬如折舊年(nian)限、壞(huai)(huai)帳(zhang)計(ji)(ji)(ji)(ji)提(ti)比例(li)、長(chang)期(qi)股權投資(zi)核算方法(fa)、改變(bian)(bian)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)報表合(he)(he)并范圍、變(bian)(bian)更其他長(chang)期(qi)資(zi)產(chan)的(de)(de)攤銷時間、變(bian)(bian)更遞延(yan)收益(yi)的(de)(de)攤銷方法(fa)、變(bian)(bian)更存貨計(ji)(ji)(ji)(ji)價方法(fa)、變(bian)(bian)更壞(huai)(huai)帳(zhang)準備(bei)計(ji)(ji)(ji)(ji)提(ti)方法(fa)等均將(jiang)對當期(qi)利潤造成影(ying)響(xiang)，導致前后期(qi)損(sun)益(yi)數據(ju)不可比。
（13）「關聯(lian)交易非(fei)關聯(lian)化」創造利潤
財政部日(ri)前(qian)發布《關(guan)聯方(fang)之間(jian)出售(shou)資產等(deng)有關(guan)會計處(chu)理(li)問題(ti)暫行(xing)規定》，其核(he)心(xin)思想是對顯失(shi)公允(yun)的(de)關(guan)聯交(jiao)(jiao)易(yi)進行(xing)約(yue)束。由于(yu)顯失(shi)公允(yun)的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)價格部分(fen)不能(neng)(neng)確(que)認為當期利潤，也(ye)不能(neng)(neng)轉增資本(ben)或(huo)彌(mi)補虧損，而只能(neng)(neng)作為資本(ben)公積處(chu)理(li)，這樣，上市公司和關(guan)聯方(fang)之間(jian)通過(guo)關(guan)聯交(jiao)(jiao)易(yi)提(ti)升利潤，實現(xian)扭虧或(huo)保牌的(de)目的(de)就只能(neng)(neng)落空了。
但(dan)正(zheng)如《中國(guo)證券報》記者曹(cao)騰提出，有(you)市場人士(shi)擔心(xin)，盡(jin)管規定內容詳(xiang)盡(jin)具體，但(dan)規定約束(shu)的(de)是關(guan)聯(lian)方之間(jian)的(de)交易行為，一(yi)旦上市公司將(jiang)(jiang)關(guan)聯(lian)交易非關(guan)聯(lian)化，則(ze)新規定的(de)意圖將(jiang)(jiang)不能實(shi)現。
關(guan)聯(lian)(lian)(lian)交(jiao)易(yi)非(fei)關(guan)聯(lian)(lian)(lian)化(hua)是(shi)指，上(shang)(shang)市(shi)公司將資(zi)產(chan)溢價出售給非(fei)關(guan)聯(lian)(lian)(lian)方(fang)(fang)，由(you)此產(chan)生的(de)(de)收益將不受新規(gui)(gui)定(ding)的(de)(de)約束，而與此同時(shi)(shi)，關(guan)聯(lian)(lian)(lian)方(fang)(fang)通過其它方(fang)(fang)式彌補非(fei)關(guan)聯(lian)(lian)(lian)方(fang)(fang)的(de)(de)損(sun)失(shi)；或者是(shi)兩家(jia)上(shang)(shang)市(shi)公司的(de)(de)關(guan)聯(lian)(lian)(lian)方(fang)(fang)同時(shi)(shi)收購對方(fang)(fang)上(shang)(shang)市(shi)公司的(de)(de)資(zi)產(chan)，相當(dang)于作(zuo)了個互換。一系列交(jiao)易(yi)的(de)(de)實質是(shi)向關(guan)聯(lian)(lian)(lian)方(fang)(fang)溢價出售資(zi)產(chan)，但形式上(shang)(shang)卻繞開了新規(gui)(gui)定(ding)。
二、哪些(xie)上市公(gong)司容易出現財務造假
（1）異動(dong)股
一般企業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)績具有慣性，除非天災人禍，但現在有些(xie)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)(si)(si)(si)業(ye)(ye)(ye)(ye)績變臉很快，此類(lei)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)(si)(si)(si)前(qian)期業(ye)(ye)(ye)(ye)績基本不可(ke)信(xin)。股價(jia)波動厲害的(de)(de)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)(si)(si)(si)，此類(lei)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)(si)(si)(si)已(yi)被惡莊(zhuang)控(kong)制，上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)(si)(si)(si)的(de)(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)績已(yi)完(wan)全淪為(wei)惡莊(zhuang)欺騙股民的(de)(de)慌言，上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)(si)(si)(si)利(li)用業(ye)(ye)(ye)(ye)績配合(he)莊(zhuang)家(jia)炒作，此類(lei)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)(si)(si)(si)業(ye)(ye)(ye)(ye)績最不可(ke)信(xin)。同(tong)樣業(ye)(ye)(ye)(ye)績超乎(hu)常(chang)規的(de)(de)高成長的(de)(de)公司(si)(si)(si)(si)往(wang)往(wang)不可(ke)信(xin)，對(dui)中國績優股一定要抱十分小心的(de)(de)態度，就(jiu)不定就(jiu)是顆地雷(lei)；還(huan)有那些(xie)業(ye)(ye)(ye)(ye)績優良但股價(jia)疲(pi)軟(ruan)的(de)(de)公司(si)(si)(si)(si)，如藍(lan)田(tian)股份(fen)，為(wei)什么業(ye)(ye)(ye)(ye)績好卻(que)沒(mei)有莊(zhuang)家(jia)看上(shang)呢？
（2）重(zhong)組股
這類上市(shi)公司(si)資(zi)本(ben)運作(zuo)(zuo)的(de)(de)背(bei)后是(shi)往往是(shi)證券欺(qi)詐，包括財務造假與(yu)二(er)級市(shi)場操作(zuo)(zuo)，資(zi)本(ben)運作(zuo)(zuo)頻繁本(ben)身說明(ming)其(qi)前面的(de)(de)資(zi)本(ben)運作(zuo)(zuo)是(shi)虛假的(de)(de)，后面的(de)(de)資(zi)本(ben)運作(zuo)(zuo)也(ye)(ye)難(nan)保(bao)真實的(de)(de)。此(ci)外，上市(shi)公司(si)和(he)大(da)股東及其(qi)關(guan)(guan)聯方有(you)(you)較(jiao)多關(guan)(guan)聯交易，其(qi)業績(ji)也(ye)(ye)不(bu)可(ke)信，實際(ji)上一(yi)些通過資(zi)產(chan)(chan)置換進行重組的(de)(de)股票，置換出去(qu)的(de)(de)資(zi)產(chan)(chan)往往是(shi)有(you)(you)問題(ti)資(zi)產(chan)(chan)，置進資(zi)產(chan)(chan)也(ye)(ye)往往不(bu)是(shi)什么優質資(zi)產(chan)(chan)，根本(ben)就是(shi)「垃圾換垃圾」。
（3）圈錢股
IPO即首(shou)次發行股(gu)票的(de)(de)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司，由于經過大(da)規模的(de)(de)上(shang)(shang)(shang)市改組，其(qi)前(qian)三(san)年的(de)(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)與實際業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)相差太遠，特(te)別是(shi)剝(bo)離劣(lie)質(zhi)資(zi)(zi)產上(shang)(shang)(shang)市的(de)(de)公(gong)司，這些公(gong)司前(qian)三(san)年的(de)(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)不是(shi)其(qi)真實業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)，而是(shi)人為的(de)(de)模擬業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)，其(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)水分很(hen)大(da)，所(suo)以(yi)，首(shou)發股(gu)票的(de)(de)招股(gu)說明書(shu)及上(shang)(shang)(shang)市公(gong)告(gao)書(shu)上(shang)(shang)(shang)的(de)(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)基本都是(shi)假(jia)的(de)(de)。再融資(zi)(zi)股(gu)票業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)往往畸高，畸高的(de)(de)背后往往是(shi)造假(jia)
—對于凈資(zi)產收(shou)益率超過15%的(de)業績都要小心，特(te)別是(shi)通過重(zhong)組和概(gai)念換來(lai)的(de)業績。
（4）垃圾股
這類(lei)(lei)上市公(gong)司(si)(si)實(shi)際(ji)業(ye)績(ji)(ji)都很差，但為了圈錢和(he)炒作需要，或(huo)(huo)者(zhe)利(li)用會(hui)計手段(duan)調節業(ye)績(ji)(ji)，或(huo)(huo)者(zhe)直(zhi)接虛構業(ye)績(ji)(ji)，使之三年(nian)微(wei)利(li)或(huo)(huo)保配(pei)然后(hou)一年(nian)大虧(kui)(kui)，這類(lei)(lei)企業(ye)業(ye)績(ji)(ji)有太(tai)多粉飾，沒(mei)有可信性(xing)。證(zheng)監會(hui)決定(ding)，從明年(nian)1月1日起取消(xiao)「PT」制度，PT公(gong)司(si)(si)面(mian)(mian)臨著(zhu)一個(ge)退市的(de)(de)威協(xie)。如果(guo)沒(mei)有實(shi)質性(xing)的(de)(de)重組，如果(guo)難以實(shi)現盈利(li)的(de)(de)目(mu)標(biao)，那么，年(nian)報出來后(hou)這類(lei)(lei)PT公(gong)司(si)(si)就要退出證(zheng)券市場了。而ST公(gong)司(si)(si)同樣面(mian)(mian)臨著(zhu)一個(ge)虧(kui)(kui)損三年(nian)后(hou)直(zhi)接退市的(de)(de)問(wen)題。可以說PT、ST公(gong)司(si)(si)目(mu)前都處在風浪尖上的(de)(de)，作為投資(zi)者(zhe)來說，年(nian)報出臺(tai)前還是(shi)遠離(li)那些已連續兩年(nian)半(ban)虧(kui)(kui)損、目(mu)前又無實(shi)質性(xing)重組方(fang)案(an)出臺(tai)的(de)(de)上市公(gong)司(si)(si)股(gu)票。
（5）關聯股
沒有(you)(you)三分開的(de)上市公(gong)司(si)(si)。其與大股東實(shi)際(ji)是一套人馬(ma)、兩(liang)塊牌子，會(hui)計核算(suan)非(fei)(fei)常隨意，業績(ji)在母子公(gong)司(si)(si)之間移(yi)來移(yi)去，沒有(you)(you)任何(he)的(de)可比(bi)性及可靠(kao)性。此外，上市公(gong)司(si)(si)和大股東及其關(guan)聯(lian)方(fang)有(you)(you)較多(duo)關(guan)聯(lian)交(jiao)易，其業績(ji)也(ye)不可信，因(yin)為(wei)目(mu)前關(guan)聯(lian)交(jiao)易非(fei)(fei)常不公(gong)允，實(shi)現的(de)業績(ji)往往不可持(chi)續，具有(you)(you)很大的(de)欺騙性。
（6）概念(nian)股(gu)
凡(fan)是(shi)(shi)概(gai)(gai)念股(gu)，都帶有一定的欺騙性，筆(bi)者(zhe)發現一些(xie)所(suo)(suo)謂(wei)的「西部(bu)開發」、「生物制藥(yao)」、「小盤績(ji)優」、「外資并購」、「奧運題材」業(ye)績(ji)很不(bu)可信(xin)。這些(xie)概(gai)(gai)念股(gu)往(wang)(wang)往(wang)(wang)是(shi)(shi)莊家(jia)股(gu)，既是(shi)(shi)莊家(jia)股(gu)，業(ye)績(ji)就被莊家(jia)所(suo)(suo)控制，所(suo)(suo)以對概(gai)(gai)念股(gu)、莊家(jia)股(gu)業(ye)績(ji)筆(bi)者(zhe)是(shi)(shi)抱懷(huai)疑(yi)態度的。
三(san)、識別上市公司容易出(chu)現(xian)財(cai)務(wu)造假的8種方法
（1）稅項分析法
筆(bi)(bi)者指控(kong)兩家(jia)上市公司(si)虛(xu)構收入數億(yi)元，突(tu)破口是(shi)其(qi)(qi)(qi)欠(qian)稅十分(fen)異常，一(yi)家(jia)小型上市公司(si)，竟然欠(qian)稅幾千萬元，這欠(qian)稅很(hen)可(ke)能(neng)是(shi)虛(xu)構的(de)，稅即然是(shi)虛(xu)構的(de)，收入和利潤(run)自(zi)然也是(shi)虛(xu)的(de)，其(qi)(qi)(qi)造假手法就是(shi)虛(xu)開發票。此外筆(bi)(bi)者根據「應(ying)交(jiao)(jiao)稅金期(qi)(qi)末余額(e)(e)=應(ying)交(jiao)(jiao)稅金期(qi)(qi)初余額(e)(e)+本期(qi)(qi)計提稅額(e)(e)-本期(qi)(qi)繳納稅額(e)(e)」去計算某上市公司(si)期(qi)(qi)末應(ying)交(jiao)(jiao)所得稅余額(e)(e)，發現(xian)其(qi)(qi)(qi)與實(shi)際余額(e)(e)相(xiang)差甚遠(yuan)，筆(bi)(bi)者由(you)此懷(huai)疑(yi)(yi)該(gai)公司(si)在造假；還有最近筆(bi)(bi)者在分(fen)析(xi)一(yi)家(jia)新股時(shi)，也發現(xian)其(qi)(qi)(qi)實(shi)際稅負非常低，與其(qi)(qi)(qi)主(zhu)營收入根本不能(neng)配比，由(you)此筆(bi)(bi)者懷(huai)疑(yi)(yi)該(gai)新股的(de)招股說明書上的(de)收入和利潤(run)也是(shi)虛(xu)的(de)。
（2）應收(shou)款項和存(cun)貨分析法
當(dang)然(ran)，現(xian)在有(you)些(xie)上市公(gong)司(si)(si)利用對開發(fa)票(piao)(piao)虛增收(shou)入(ru)(ru)和(he)利潤，這樣(yang)在稅(shui)負上不會(hui)出現(xian)巨額(e)欠稅(shui)，但(dan)上市公(gong)司(si)(si)很少(shao)同(tong)時等(deng)額(e)增加(jia)收(shou)入(ru)(ru)和(he)成(cheng)本（當(dang)然(ran)筆者現(xian)在也(ye)發(fa)現(xian)有(you)些(xie)上市公(gong)司(si)(si)為(wei)了做規模，也(ye)有(you)利用對開發(fa)票(piao)(piao)同(tong)時等(deng)額(e)增加(jia)收(shou)入(ru)(ru)和(he)成(cheng)本），他(ta)(ta)必須虛增存貨(huo)以消化一些(xie)購貨(huo)發(fa)票(piao)(piao)，這樣(yang)他(ta)(ta)的存貨(huo)就出現(xian)異常增加(jia)。
這些虛構收(shou)(shou)入的上市公司往往表現為應(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)款(kuan)(kuan)(kuan)項（包括應(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)、應(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)票據(ju)、預(yu)付(fu)(fu)賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)、其它應(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)款(kuan)(kuan)(kuan)）急(ji)劇(ju)增加（注意：不能僅僅看應(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)，實際上往來賬(zhang)(zhang)(zhang)要(yao)結(jie)合(he)一起看，如(ru)應(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)與預(yu)收(shou)(shou)賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)、應(ying)(ying)(ying)(ying)付(fu)(fu)賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)與預(yu)付(fu)(fu)賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)、其它應(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)款(kuan)(kuan)(kuan)和其它應(ying)(ying)(ying)(ying)付(fu)(fu)款(kuan)(kuan)(kuan)），應(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)周轉率急(ji)劇(ju)下降；存貨(huo)急(ji)劇(ju)增加，存貨(huo)周轉率急(ji)劇(ju)下降。
此外(wai)，要(yao)注意的是，上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)也擔心應(ying)(ying)收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)周轉(zhuan)率、存(cun)貨(huo)周轉(zhuan)率急劇下降會引起投(tou)資(zi)者和專業分(fen)析師的懷疑(yi)，他就把應(ying)(ying)收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)往(wang)其(qi)(qi)它(ta)應(ying)(ying)收(shou)(shou)(shou)款(kuan)(kuan)、預(yu)付賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)轉(zhuan)移，手法(fa)是上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)先把資(zi)金(jin)(jin)打(da)(da)出去，再叫(jiao)客戶把資(zi)金(jin)(jin)打(da)(da)回來，打(da)(da)出去時掛在(zai)其(qi)(qi)它(ta)應(ying)(ying)收(shou)(shou)(shou)款(kuan)(kuan)或(huo)預(yu)付賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)，打(da)(da)回來作貨(huo)款(kuan)(kuan)，確認收(shou)(shou)(shou)入(ru)，所以要(yao)注意其(qi)(qi)它(ta)應(ying)(ying)收(shou)(shou)(shou)款(kuan)(kuan)、預(yu)付賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)往(wang)往(wang)名(ming)不(bu)符實；為了(le)提高存(cun)貨(huo)周轉(zhuan)率，上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)故意推遲辦(ban)理入(ru)庫手續，存(cun)貨(huo)掛在(zai)預(yu)付賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)上(shang)，然后少結轉(zhuan)成本，以使(shi)存(cun)貨(huo)賬(zhang)(zhang)(zhang)實符，這樣，上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)虛(xu)增的一(yi)塊利(li)潤掛在(zai)預(yu)付賬(zhang)(zhang)(zhang)款(kuan)(kuan)上(shang)。
所以，對(dui)往來(lai)賬(zhang)(zhang)款較(jiao)大的(de)(de)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)，不管(guan)這(zhe)往來(lai)賬(zhang)(zhang)掛在(zai)那一(yi)(yi)個科(ke)目，都(dou)要小心可能(neng)上(shang)虛構(gou)或不良資產(chan)。一(yi)(yi)些上(shang)市(shi)公(gong)司(si)為了避免(mian)計(ji)提巨額的(de)(de)壞賬(zhang)(zhang)準備(bei)，在(zai)賬(zhang)(zhang)齡(ling)上(shang)作(zuo)文(wen)章，有家上(shang)市(shi)公(gong)司(si)收(shou)到(dao)一(yi)(yi)筆五年以上(shang)賬(zhang)(zhang)齡(ling)的(de)(de)巨額應收(shou)款，據(ju)此(ci)調減(jian)巨額的(de)(de)減(jian)值(zhi)準備(bei)，但筆者(zhe)這(zhe)筆錢根本是上(shang)市(shi)公(gong)司(si)代替的(de)(de)，以此(ci)來(lai)操縱賬(zhang)(zhang)齡(ling)，以粉(fen)飾業績。
（3）毛(mao)利分(fen)析法
識別上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)造(zao)假(jia)還有(you)一個(ge)(ge)(ge)簡單(dan)方法(fa)是測試其毛(mao)利(li)率，如果這(zhe)(zhe)家上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)某(mou)塊主營業(ye)(ye)(ye)務收益大大超過同行(xing)業(ye)(ye)(ye)水平或或者波(bo)動較大，就有(you)可能在造(zao)假(jia)，上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)虛構收入之后往(wang)(wang)往(wang)(wang)還有(you)一些(xie)跡(ji)象，如毛(mao)利(li)高得(de)驚(jing)人，筆(bi)者就曾對(dui)數家上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)非常高的毛(mao)利(li)提出質疑，實際(ji)上(shang)(shang)，現在沒(mei)有(you)幾個(ge)(ge)(ge)行(xing)業(ye)(ye)(ye)真正能賺錢，高利(li)的背(bei)后往(wang)(wang)往(wang)(wang)是又一個(ge)(ge)(ge)銀廣夏，利(li)用這(zhe)(zhe)種方法(fa)應對(dui)行(xing)業(ye)(ye)(ye)有(you)個(ge)(ge)(ge)基本(ben)了解，包括同行(xing)的上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)盈(ying)利(li)能力。
（4）現金流(liu)量(liang)分析法
如果企業的(de)(de)現金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)量長期低于(yu)凈(jing)利潤，將意味著與已(yi)經(jing)確認為(wei)利潤相(xiang)對應(ying)的(de)(de)資(zi)產(chan)可能屬于(yu)不能轉化為(wei)現金(jin)(jin)流(liu)量的(de)(de)虛擬資(zi)產(chan)；若反(fan)差數額(e)極為(wei)強(qiang)烈(lie)或反(fan)差持(chi)續時間過長，必然(ran)說明有關利潤項目可能存在掛(gua)帳(zhang)利潤或虛擬利潤跡象(xiang)。如每股(gu)經(jing)營(ying)性(xing)現金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)量，如果其每股(gu)收益很高，而每股(gu)經(jing)營(ying)現金(jin)(jin)流(liu)量是負(fu)的(de)(de)，這樣的(de)(de)上(shang)市(shi)公司往往在造假(jia)。對現金(jin)(jin)流(liu)量表作認真分析，會發(fa)現很多造假(jia)線索，如筆(bi)者(zhe)發(fa)現幾(ji)家上(shang)市(shi)公司所(suo)支(zhi)付的(de)(de)增殖稅、所(suo)得(de)稅遠遠小于(yu)其理論的(de)(de)稅負(fu)，筆(bi)者(zhe)就懷疑他在造假(jia)。
（5）子公司分(fen)析法
現在(zai)(zai)(zai)上市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)造(zao)假有(you)(you)兩種(zhong)作法：一(yi)種(zhong)是集(ji)中在(zai)(zai)(zai)某家(jia)子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)作假（母(mu)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)及其它子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)也有(you)(you)作假，但所占份額不大）；另(ling)一(yi)種(zhong)是造(zao)假分散，幾乎所有(you)(you)子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)及母(mu)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)都在(zai)(zai)(zai)造(zao)假。前者(zhe)如(ru)(ru)銀廣(guang)夏(xia)，后者(zhe)如(ru)(ru)黎明(ming)股份。現在(zai)(zai)(zai)許(xu)多上市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)都有(you)(you)一(yi)些神奇(qi)子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)，業績(ji)好得(de)不得(de)了(le)，這樣的(de)子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)往(wang)往(wang)是造(zao)假出(chu)(chu)(chu)(chu)來，筆者(zhe)因此對(dui)數(shu)(shu)家(jia)上市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)提(ti)出(chu)(chu)(chu)(chu)質(zhi)疑(yi)。還有(you)(you)一(yi)些子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)，是年底(di)才并(bing)購(gou)進(jin)來的(de)，這時要(yao)注意(yi)其并(bing)購(gou)日是否合適，筆者(zhe)就(jiu)此對(dui)數(shu)(shu)家(jia)上市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)提(ti)出(chu)(chu)(chu)(chu)質(zhi)疑(yi)；另(ling)外一(yi)些子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)，在(zai)(zai)(zai)母(mu)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)報表進(jin)進(jin)出(chu)(chu)(chu)(chu)出(chu)(chu)(chu)(chu)，這些子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)都很可(ke)疑(yi)：剛并(bing)入母(mu)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)時，業績(ji)好得(de)出(chu)(chu)(chu)(chu)奇(qi)，可(ke)過了(le)幾年，就(jiu)要(yao)置換(huan)出(chu)(chu)(chu)(chu)去，這些子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)也往(wang)往(wang)在(zai)(zai)(zai)造(zao)假。
（6）資(zi)產重(zhong)組與(yu)關(guan)聯交(jiao)易(yi)分析(xi)法
此外，對資(zi)產重(zhong)(zhong)組與關聯交易(yi)要(yao)特別小心，現在很多(duo)資(zi)產重(zhong)(zhong)組與關聯交易(yi)不(bu)公(gong)允(yun)的，這些(xie)不(bu)公(gong)允(yun)的交易(yi)背后往(wang)(wang)(wang)(wang)往(wang)(wang)(wang)(wang)是(shi)欺詐，如果一家上(shang)市(shi)公(gong)司(si)主業關聯交易(yi)占較大(da)比重(zhong)(zhong)，其業績往(wang)(wang)(wang)(wang)往(wang)(wang)(wang)(wang)不(bu)可靠；資(zi)產重(zhong)(zhong)組與關聯交易(yi)創造投資(zi)收(shou)益也一定要(yao)小心，如果往(wang)(wang)(wang)(wang)來賬在增加(jia)，這里(li)面也往(wang)(wang)(wang)(wang)往(wang)(wang)(wang)(wang)蘊含(han)造假。
如果(guo)企(qi)(qi)業的(de)(de)營業收入和利(li)(li)潤主要來(lai)源(yuan)于(yu)關聯企(qi)(qi)業，會(hui)計(ji)信息使用者就應當特別關注(zhu)關聯交易(yi)的(de)(de)定(ding)價(jia)政策(ce)，分析企(qi)(qi)業是否(fou)以不等到價(jia)交換(huan)的(de)(de)方(fang)式與(yu)關聯交易(yi)發(fa)生交易(yi)進行會(hui)計(ji)報(bao)表粉飾(shi)，如果(guo)母公司(si)(si)合(he)并會(hui)計(ji)報(bao)表的(de)(de)利(li)(li)潤總(zong)額（應剔除上(shang)市(shi)公司(si)(si)的(de)(de)利(li)(li)潤總(zong)額）大(da)大(da)低于(yu)上(shang)市(shi)公司(si)(si)的(de)(de)利(li)(li)潤總(zong)額，就可能意(yi)味母公司(si)(si)通過關聯交易(yi)將利(li)(li)潤「包裝注(zhu)入」上(shang)市(shi)公司(si)(si)，最(zui)近財政部發(fa)出文件規定(ding)非公允的(de)(de)關聯交易(yi)應作為資(zi)本公積，對于(yu)資(zi)產重組與(yu)關聯交易(yi)產生的(de)(de)利(li)(li)潤一定(ding)要注(zhu)意(yi)是否(fou)合(he)法。
（7）資產質量分析法
由于(yu)虛(xu)構收入等(deng)原因(yin)，上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)賬(zhang)面有(you)很多資(zi)(zi)產可能是不(bu)良資(zi)(zi)產，如子(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)長(chang)(chang)期虧損或業(ye)績(ji)平平，這時(shi)筆者(zhe)就懷(huai)疑該長(chang)(chang)期投(tou)資(zi)(zi)在減值；在建工程一(yi)直掛在賬(zhang)上(shang)，這也很可能是不(bu)良資(zi)(zi)產，尤其(qi)(qi)是工期長(chang)(chang)及過時(shi)的生(sheng)產設備(bei)等(deng)。不(bu)良資(zi)(zi)產要(yao)逐項分(fen)析，現在上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)往往亂投(tou)資(zi)(zi)（如對(dui)(dui)一(yi)些生(sheng)物制藥、電(dian)子(zi)(zi)商務的子(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)，筆者(zhe)非常懷(huai)疑其(qi)(qi)實(shi)際價值），所以很多長(chang)(chang)期投(tou)資(zi)(zi)實(shi)際上(shang)要(yao)提減值準備(bei)，有(you)些投(tou)資(zi)(zi)根本就是子(zi)(zi)無(wu)虛(xu)有(you)，對(dui)(dui)一(yi)些租賃(lin)、承包、托管(guan)子(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)或分(fen)公(gong)司(si)(si)更(geng)要(yao)小心，租賃(lin)、承包、托管(guan)的背后往往是這個子(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)或分(fen)公(gong)司(si)(si)不(bu)行了或根本就不(bu)存(cun)在。
上市公(gong)司還喜歡虛增(zeng)固定資(zi)(zi)產(chan)和在建(jian)工程(cheng)，虛構(gou)的(de)(de)收入一定要(yao)(yao)消(xiao)化掉，如果一直掛在賬上，總有一天會出事(shi)的(de)(de)，那怎么辦呢？就是通過虛增(zeng)固定資(zi)(zi)產(chan)和在建(jian)工程(cheng)消(xiao)化應收款項，對于固定資(zi)(zi)產(chan)虛構(gou)，要(yao)(yao)結合各種情況分析，如某家上市公(gong)司，一年就1個億的(de)(de)銷售(shou)額，但生(sheng)產(chan)設備卻(que)值3個億，如果是這(zhe)(zhe)樣要(yao)(yao)要(yao)(yao)等到(dao)猴(hou)年馬月(yue)才能(neng)把(ba)成本(ben)收回來？——這(zhe)(zhe)里面蘊(yun)含的(de)(de)可能(neng)是這(zhe)(zhe)些(xie)生(sheng)產(chan)設備根本(ben)就不值3個億，這(zhe)(zhe)家上市公(gong)司虛增(zeng)固定資(zi)(zi)產(chan)同時，也(ye)把(ba)自己給套(tao)住(zhu)了(le)，因為每年要(yao)(yao)計提巨額折舊(jiu)費，為了(le)保(bao)配，必須(xu)虛增(zeng)收入將虛增(zeng)的(de)(de)折舊(jiu)費消(xiao)化掉。
（8）審(shen)計意(yi)見分析(xi)法(fa)
最后，要(yao)關注關注非(fei)標審計(ji)報告及管理(li)層對(dui)此作出的說(shuo)明，非(fei)標準無(wu)保留意(yi)見的審計(ji)報告往(wang)往(wang)蘊含著這(zhe)家上(shang)市公司(si)存在嚴(yan)重的財(cai)務問題，會計(ji)師(shi)往(wang)往(wang)不(bu)是(shi)(shi)不(bu)知道上(shang)市公司(si)造假，但他(ta)一(yi)般不(bu)會直接地(di)指(zhi)出上(shang)市公司(si)造假，他(ta)在措(cuo)辭時往(wang)往(wang)避重就(jiu)輕(qing)，非(fei)常委(wei)婉，用說(shuo)明段和解釋段內容暗示(shi)該公司(si)存在嚴(yan)重財(cai)務問題。如會計(ji)師(shi)強調(diao)「應(ying)收款(kuan)項(xiang)(xiang)金額巨大」時，這(zhe)時投資者就(jiu)要(yao)注意(yi)可能(neng)這(zhe)些應(ying)收款(kuan)項(xiang)(xiang)很(hen)難收回或者是(shi)(shi)虛構的；會計(ji)師(shi)強調(diao)「主營收入(ru)(ru)主要(yao)來源于(yu)某(mou)家公司(si)尤其是(shi)(shi)境(jing)外(wai)公司(si)」時，這(zhe)時投資者就(jiu)要(yao)注意(yi)這(zhe)些收入(ru)(ru)可能(neng)是(shi)(shi)虛構的。
四、2016年(nian)A股(gu)財務造假典型案(an)例
（1）借殼方康(kang)華農業財務造假步森股份遭處罰(fa)
步森股份（002569）2016年2月(yue)29日晚(wan)間(jian)公告稱，收到了中國證監會《行政處罰決定書》。2014年8月(yue)，步森股份披露了重組對象康華農業(ye)2011年至2014年4月(yue)30日期間(jian)主(zhu)要(yao)財務(wu)數據，康華農業(ye)資產和(he)營(ying)業(ye)收入存在虛假記載。
公告顯示，康華農業2011年財務報表虛增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)產20445.1195萬(wan)元，占康華農業當(dang)(dang)(dang)期(qi)(qi)總資(zi)(zi)產47.54%；2012年虛增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)產33971.3667萬(wan)元，占披露當(dang)(dang)(dang)期(qi)(qi)總資(zi)(zi)產53.91%；2013年虛增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)產47046.9226萬(wan)元，占披露當(dang)(dang)(dang)期(qi)(qi)總資(zi)(zi)產52.87%；2014年1月1日至2014年4月30日虛增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)產50330.9782萬(wan)元，占披露當(dang)(dang)(dang)期(qi)(qi)總資(zi)(zi)產53%。
此外，康華農(nong)業(ye)(ye)2011年虛(xu)增(zeng)營業(ye)(ye)收入14752.4498萬(wan)元，占(zhan)披(pi)露當(dang)(dang)期(qi)(qi)(qi)(qi)營業(ye)(ye)收入34.89%；2012年虛(xu)增(zeng)營業(ye)(ye)收入18311.4299萬(wan)元，占(zhan)當(dang)(dang)期(qi)(qi)(qi)(qi)營業(ye)(ye)收入36.90%；2013年虛(xu)增(zeng)營業(ye)(ye)收入23840.8819萬(wan)元，占(zhan)當(dang)(dang)期(qi)(qi)(qi)(qi)營業(ye)(ye)收入42.62%；2014年1月(yue)1日至2014年4月(yue)30日虛(xu)增(zeng)營業(ye)(ye)收入4128.9583萬(wan)元，占(zhan)當(dang)(dang)期(qi)(qi)(qi)(qi)披(pi)露營業(ye)(ye)收入44.25%。
證監會認(ren)定，步森股份的(de)上述行為違反了《重組辦(ban)法》以及(ji)證券法相(xiang)關規定。直(zhi)接負責的(de)主(zhu)管人員為公司(si)董(dong)(dong)事(shi)長(chang)王建軍、董(dong)(dong)事(shi)會秘書(shu)兼副總經理壽鶴蕾等。
證監(jian)(jian)會(hui)表示，鑒于步森股(gu)份主動申請撤回(hui)重(zhong)大資產重(zhong)組申請文件，導(dao)致康華農業未能(neng)借(jie)殼(ke)上市(shi)成功，且步森股(gu)份及(ji)相關(guan)責任人員積極配(pei)合調查(cha)工作。證監(jian)(jian)會(hui)決定，責令步森股(gu)份改正，給(gei)予(yu)警告，并處以30萬元(yuan)罰款(kuan)；對(dui)王建軍給(gei)予(yu)警告，并處以5萬元(yuan)罰款(kuan)；對(dui)壽鶴(he)蕾給(gei)予(yu)警告，并處以3萬元(yuan)罰款(kuan)；對(dui)吳永杰、馬(ma)禮畏、陳智君、王玲(ling)、潘亞嵐、蔣衡杰、章程給(gei)予(yu)警告。
（2）亞太實業(ye)長(chang)期(qi)造假，證監(jian)會揭利潤操控術
A股上司公司亞太(tai)實業（000691.SZ）2月23日晚公告收(shou)到(dao)證(zheng)監會《行政處罰(fa)(fa)決(jue)定書》，被指2010年(nian)(nian)至(zhi)2014年(nian)(nian)年(nian)(nian)報均存(cun)在信息披露違法情形。這(zhe)是繼南紡股份（600250.SH）、上海物貿(mao)（600822.SH）、青鳥華光（600076.SH，現已更名為「康欣新材」）后(hou)的又一起「連(lian)續五年(nian)(nian)造(zao)假」案例。此前(qian)新中基(ji)（000972.SZ）甚至(zhi)被查(cha)出連(lian)續六(liu)年(nian)(nian)造(zao)假的事(shi)實。造(zao)假動機亞太(tai)實業2月23日晚公告，證(zheng)監會已經下發《行政處罰(fa)(fa)決(jue)定書》，對亞太(tai)實業給(gei)予(yu)警告，并處以60萬元罰(fa)(fa)款(kuan)(kuan)，對公司前(qian)董事(shi)長龔成輝等23名涉事(shi)責任人(ren)(ren)給(gei)予(yu)警告，對其中17人(ren)(ren)還處以3萬元至(zhi)30萬元不等的罰(fa)(fa)款(kuan)(kuan)。
證監會在(zai)處(chu)罰書中認為(wei)(wei)，亞太(tai)實業自2010年至2014年的(de)年度報告(gao)均存在(zai)信息披露違法的(de)情形。不僅違法行(xing)為(wei)(wei)次數多(duo)、持續(xu)時間(jian)長(chang)，而且虛(xu)增、虛(xu)減營業收(shou)入和(he)凈利潤(run)的(de)數額，占公司當期披露數的(de)比重較(jiao)大。
根據證監會的調查，亞太實(shi)業投資持股(gu)企(qi)業濟南(nan)固(gu)锝(de)電子器件(jian)有限公司（下稱「濟南(nan)固(gu)锝(de)」）對「質量(liang)索(suo)賠(pei)款(kuan)」會計處(chu)理不當(dang)，導(dao)(dao)致亞太實(shi)業2012年(nian)(nian)虛(xu)減凈利(li)(li)(li)潤(run)257.04萬(wan)(wan)元(yuan)、2013年(nian)(nian)虛(xu)增(zeng)(zeng)凈利(li)(li)(li)潤(run)257.04萬(wan)(wan)元(yuan)。此外，亞太實(shi)業2013年(nian)(nian)還因未計提所持濟南(nan)固(gu)锝(de)長(chang)期股(gu)權投資減值準備，導(dao)(dao)致2013年(nian)(nian)虛(xu)增(zeng)(zeng)利(li)(li)(li)潤(run)237.79萬(wan)(wan)元(yuan)。因此，亞太實(shi)業在(zai)2013年(nian)(nian)累計虛(xu)增(zeng)(zeng)利(li)(li)(li)潤(run)494.83萬(wan)(wan)元(yuan)。對于2013年(nian)(nian)公告凈利(li)(li)(li)潤(run)僅262.63萬(wan)(wan)元(yuan)的亞太實(shi)業來(lai)說，如果減去虛(xu)增(zeng)(zeng)的494.83萬(wan)(wan)元(yuan)，其2013年(nian)(nian)凈利(li)(li)(li)潤(run)將(jiang)為負值。
「會根(gen)據這(zhe)(zhe)個處罰(fa)結果，請(qing)專業機(ji)構進行追(zhui)溯調整。」亞太實(shi)業證券部人士2月(yue)24日對21世紀經濟報道記者說，他(ta)們接下來要做這(zhe)(zhe)方面的(de)工作。如果專業機(ji)構最終追(zhui)溯調整的(de)結果得到監管(guan)部門認定，則亞太實(shi)業將出現(xian)2013年(nian)(nian)、2014年(nian)(nian)連續(xu)兩(liang)年(nian)(nian)虧(kui)損(sun)的(de)情況（2014年(nian)(nian)凈利潤虧(kui)損(sun)2094.55萬元），符合連續(xu)兩(liang)年(nian)(nian)虧(kui)損(sun)被實(shi)施「*ST」的(de)規定。這(zhe)(zhe)也(ye)被投資者認為，是亞太實(shi)業虛增利潤的(de)動(dong)機(ji)之(zhi)一。
（3）欲核銷1486筆應(ying)付款，山水文化遭三連問(wen)
2015年(nian)的最后一日，山水文化（600234）發布公告稱，欲核(he)銷1486筆應付賬款，此舉將增加公司2015年(nian)度凈(jing)利潤1301.74萬(wan)元(yuan)。
這些款(kuan)(kuan)項均(jun)是上(shang)市公(gong)(gong)司(si)欠下的陳(chen)年(nian)(nian)(nian)舊賬(zhang)，大部(bu)分距今超(chao)過10年(nian)(nian)(nian)。公(gong)(gong)司(si)擬借此(ci)舉增加凈(jing)利潤的做法也引來了監管層(ceng)的高(gao)度(du)關注(zhu)，上(shang)證(zheng)所為此(ci)接連發出(chu)3道問詢函。核銷(xiao)「舊賬(zhang)」彌補(bu)虧損(sun)，根(gen)據山水(shui)文化2015年(nian)(nian)(nian)12月(yue)31日(ri)發布(bu)的公(gong)(gong)告，公(gong)(gong)司(si)此(ci)次(ci)擬核銷(xiao)的應(ying)付(fu)(fu)款(kuan)(kuan)項合計1486筆(bi)，金(jin)額1301.74萬(wan)(wan)(wan)元。其(qi)中，2003年(nian)(nian)(nian)原天(tian)龍超(chao)市有限公(gong)(gong)司(si)移交(jiao)應(ying)付(fu)(fu)賬(zhang)款(kuan)(kuan)589筆(bi)，金(jin)額443.10萬(wan)(wan)(wan)元；2005年(nian)(nian)(nian)原天(tian)龍購物廣場移交(jiao)應(ying)付(fu)(fu)賬(zhang)款(kuan)(kuan)857筆(bi)，金(jin)額553.28萬(wan)(wan)(wan)元；2007年(nian)(nian)(nian)原太原天(tian)龍集(ji)團東莞分公(gong)(gong)司(si)移交(jiao)應(ying)付(fu)(fu)賬(zhang)款(kuan)(kuan)26筆(bi)，金(jin)額290.04萬(wan)(wan)(wan)元；原天(tian)龍集(ji)團本部(bu)其(qi)他應(ying)付(fu)(fu)款(kuan)(kuan)14筆(bi)，金(jin)額15.31萬(wan)(wan)(wan)元。
鑒于(yu)(yu)(yu)債(zhai)務人天龍(long)(long)超市、天龍(long)(long)購(gou)物廣場所屬的(de)(de)商業屬性，其(qi)債(zhai)權人來自(zi)各(ge)(ge)行各(ge)(ge)業。根據(ju)山水文化后(hou)期補充披(pi)露的(de)(de)數據(ju)，除了常見的(de)(de)生(sheng)活日(ri)用品(pin)、家電生(sheng)產企(qi)(qi)業、自(zi)然人外，甚(shen)至還包括諸(zhu)如「開(kai)化寺」等債(zhai)主。開(kai)化寺對原天龍(long)(long)超市的(de)(de)應(ying)收賬款形(xing)成(cheng)于(yu)(yu)(yu)2003年，金額為(wei)8200元(yuan)；太(tai)原開(kai)化寺財務對原天龍(long)(long)購(gou)物廣場于(yu)(yu)(yu)2005年形(xing)成(cheng)2.1萬(wan)元(yuan)的(de)(de)應(ying)收貨款。此(ci)外，「皮爾卡丹」、「雀巢」、「益達」等許多著(zhu)名企(qi)(qi)業也在(zai)債(zhai)權人之列(lie)。
山(shan)水(shui)文化表示，這些長期掛(gua)賬的應(ying)付款項，債(zhai)權(quan)人(ren)與公(gong)司(si)(si)無關(guan)聯關(guan)系(xi)，自移交給公(gong)司(si)(si)后債(zhai)權(quan)人(ren)一直未向公(gong)司(si)(si)催討且公(gong)司(si)(si)從未償(chang)付，債(zhai)務(wu)賬齡(ling)均(jun)超(chao)過(guo)五年(nian)以上(shang)，已過(guo)法(fa)(fa)律(lv)(lv)(lv)訴(su)(su)訟(song)時效。公(gong)司(si)(si)聘請的律(lv)(lv)(lv)師(shi)事(shi)務(wu)所出(chu)具的專項法(fa)(fa)律(lv)(lv)(lv)意見書認為(wei)：上(shang)述(shu)債(zhai)務(wu)均(jun)已超(chao)過(guo)了(le)法(fa)(fa)定的訴(su)(su)訟(song)時效期間(jian)，依(yi)法(fa)(fa)不受法(fa)(fa)律(lv)(lv)(lv)保(bao)護，山(shan)水(shui)文化在法(fa)(fa)律(lv)(lv)(lv)上(shang)承(cheng)擔上(shang)述(shu)債(zhai)務(wu)的可能性(xing)很小。鑒于此，公(gong)司(si)(si)擬將(jiang)上(shang)述(shu)長期掛(gua)賬的應(ying)付款項予以核銷，并計入2015年(nian)度財務(wu)報告，將(jiang)增加公(gong)司(si)(si)2015年(nian)凈利潤1301.74萬元。
值得注意的(de)是，2015年(nian)1~9月，公司(si)實現歸(gui)屬凈利(li)潤-1422.22萬(wan)元。由(you)于公司(si)2014年(nian)度累計凈利(li)潤為(wei)虧(kui)損，如2015年(nian)仍(reng)為(wei)虧(kui)損，公司(si)將被實施退(tui)市風險警示。通過核銷陳(chen)年(nian)舊賬(zhang)，雖然不能保證(zheng)公司(si)一舉扭虧(kui)，但無疑替其增加了成功(gong)的(de)籌(chou)碼。
上(shang)證所(suo)質(zhi)疑核(he)銷(xiao)目的(de)(de)，或許(xu)是因(yin)為山水(shui)文化(hua)此番核(he)銷(xiao)舊賬的(de)(de)數量過(guo)大，且已經(jing)時隔(ge)多年，公(gong)司(si)(si)此舉引(yin)來了監(jian)管(guan)層(ceng)的(de)(de)注(zhu)意。在上(shang)市公(gong)司(si)(si)董事會審議通過(guo)《關(guan)于核(he)銷(xiao)長(chang)期掛賬應(ying)付(fu)款(kuan)(kuan)項(xiang)(xiang)的(de)(de)議案(an)》當日（2015年12月30日），上(shang)證所(suo)監(jian)管(guan)一部便向(xiang)公(gong)司(si)(si)發來問詢函，就公(gong)司(si)(si)披露的(de)(de)《關(guan)于核(he)銷(xiao)長(chang)期掛賬應(ying)付(fu)款(kuan)(kuan)項(xiang)(xiang)的(de)(de)公(gong)告》涉及(ji)的(de)(de)相關(guan)事項(xiang)(xiang)進行問詢。根據問詢函內(nei)容，上(shang)證所(suo)要求山水(shui)文化(hua)及(ji)會計師逐(zhu)筆(bi)核(he)實并列(lie)舉上(shang)述1486筆(bi)應(ying)付(fu)款(kuan)(kuan)項(xiang)(xiang)的(de)(de)具體發生時間、債權人、債務人、涉及(ji)金額及(ji)應(ying)付(fu)賬款(kuan)(kuan)的(de)(de)形成原因(yin)；并要求公(gong)司(si)(si)會計師核(he)實擬核(he)銷(xiao)的(de)(de)應(ying)付(fu)款(kuan)(kuan)項(xiang)(xiang)的(de)(de)真實性且需發表專項(xiang)(xiang)意見。
此(ci)(ci)后(hou)，山(shan)水文(wen)化于1月(yue)6日(ri)向上(shang)(shang)證所提(ti)交披(pi)露(lu)(lu)對(dui)(dui)《問詢函(han)》的(de)(de)回復(fu)及會(hui)計(ji)師等(deng)中介機構(gou)的(de)(de)意見，并公(gong)(gong)開披(pi)露(lu)(lu)了1486筆應付款(kuan)項(xiang)的(de)(de)詳細情況(kuang)。公(gong)(gong)司(si)(si)(si)得出的(de)(de)總(zong)體結論是：事項(xiang)符合《企業會(hui)計(ji)準則》和公(gong)(gong)司(si)(si)(si)會(hui)計(ji)政策的(de)(de)規定，真實(shi)反映了公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)財務狀況(kuang)和經營成果(guo)。就(jiu)在當日(ri)，在事后(hou)審核(he)后(hou)，上(shang)(shang)證所監管一部再一次發函(han)要(yao)求公(gong)(gong)司(si)(si)(si)核(he)實(shi)相關事項(xiang)，要(yao)求上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)逐筆明(ming)確(que)并補充(chong)披(pi)露(lu)(lu)債務「確(que)實(shi)無(wu)法支付」的(de)(de)原因(yin)等(deng)。隨后(hou)，山(shan)水文(wen)化對(dui)(dui)此(ci)(ci)回復(fu)稱，2015年6月(yue)，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)成立資產清算、債務核(he)查小組對(dui)(dui)資產進行全面(mian)清查。調(diao)查結果(guo)顯(xian)示(shi)，債權(quan)人公(gong)(gong)司(si)(si)(si)（個人）1486家中工商狀態顯(xian)示(shi)1202家為吊銷(xiao)(xiao)、吊銷(xiao)(xiao)未注(zhu)銷(xiao)(xiao)、注(zhu)銷(xiao)(xiao)、破產、停業或者已(yi)無(wu)信息；284家顯(xian)示(shi)存(cun)續。
公司(si)向(xiang)律師、會計師咨詢后(hou)，認為擬核銷的長期(qi)掛賬應付款(kuan)項均無(wu)涉及訴訟，且債(zhai)權人在公司(si)履(lv)行(xing)期(qi)限屆滿后(hou)，均從未向(xiang)公司(si)主張過(guo)債(zhai)權。根據相關法律規定(ding)，公司(si)在法律上承擔原天龍債(zhai)務的可(ke)能(neng)性很小。若今后(hou)出現(xian)債(zhai)權人主張債(zhai)權的情形，公司(si)將會在訴訟中(zhong)提出訴訟時效(xiao)已過(guo)，請求法院判(pan)決駁回(hui)其訴訟請求。
不過，目前來(lai)看，山水文化(hua)的二度回(hui)復(fu)似乎(hu)依然沒能讓交易所(suo)滿意。1月9日(ri)，山水文化(hua)公(gong)告稱，上(shang)證所(suo)監(jian)管一部(bu)于(yu)1月8日(ri)向公(gong)司發來(lai)第三份問詢(xun)函，要求上(shang)市公(gong)司補充披露：在2007年、2010年核(he)銷(xiao)應付(fu)賬款時(shi)，此(ci)次擬核(he)銷(xiao)的1486筆應付(fu)賬款的狀態，是否(fou)超(chao)過訴訟時(shi)效、無(wu)法(fa)支(zhi)付(fu)。如是，請明確當時(shi)未進行核(he)銷(xiao)是否(fou)符合會計(ji)準則和公(gong)司會計(ji)制度；如否(fou)，請逐筆明確變為超(chao)過訴訟時(shi)效、無(wu)法(fa)支(zhi)付(fu)狀態的具(ju)體時(shi)點(dian)。
值得一提(ti)的是，上(shang)(shang)證所監管一部這一次也將「底(di)牌」掀開(kai)。其明確要求上(shang)(shang)市(shi)公司說明，公司選擇在(zai)2015年(nian)底(di)核銷1486筆應付(fu)賬款的主要目的是否為規避「兩連虧」被實施退市(shi)風險警示(shi)（*ST）。
（4）金亞科技自曝多項財務造假
2016年1月(yue)17日晚間(jian)，金(jin)亞(ya)科技(ji)（300028）發布(bu)了兩(liang)則公(gong)(gong)告，一(yi)份是(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司自(zi)去(qu)年6月(yue)開(kai)始(shi)停(ting)(ting)牌(pai)自(zi)查(cha)的自(zi)查(cha)結果報(bao)告，另一(yi)份則是(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司要(yao)繼續停(ting)(ting)牌(pai)的公(gong)(gong)告及董事會決議公(gong)(gong)告，雖(sui)然金(jin)亞(ya)科技(ji)曾在去(qu)年8月(yue)發布(bu)過重大會計(ji)差(cha)錯更正(zheng)公(gong)(gong)告，但是(shi)(shi)(shi)(shi)這份自(zi)查(cha)報(bao)告中(zhong)涉嫌(xian)的財(cai)務造假還是(shi)(shi)(shi)(shi)讓(rang)市場再(zai)次觸目驚心。
自查報(bao)告中(zhong)(zhong)，很多財務數據都出現很大變化(hua)，比如(ru)貨幣(bi)(bi)資金，金亞科技最開始做出的年報(bao)中(zhong)(zhong)，賬(zhang)面(mian)(mian)上的貨幣(bi)(bi)資金是(shi)3.45億(yi)元(yuan)(yuan)，但是(shi)實際上在銀行對賬(zhang)后其實賬(zhang)面(mian)(mian)上貨幣(bi)(bi)資金卻只(zhi)有1.24億(yi)元(yuan)(yuan)；
在(zai)其(qi)(qi)(qi)他(ta)(ta)應收(shou)(shou)款(kuan)(kuan)(kuan)上(shang)，公(gong)司(si)(si)公(gong)布(bu)的2014年(nian)(nian)年(nian)(nian)報中，其(qi)(qi)(qi)他(ta)(ta)應收(shou)(shou)款(kuan)(kuan)(kuan)一欄寫的是(shi)(shi)1753萬元(yuan)，但是(shi)(shi)實際(ji)上(shang)公(gong)司(si)(si)少計往來款(kuan)(kuan)(kuan)項，造成公(gong)司(si)(si)其(qi)(qi)(qi)他(ta)(ta)應收(shou)(shou)款(kuan)(kuan)(kuan)項賬實不符，實際(ji)上(shang)有(you)(you)(you)2.53億(yi)元(yuan)，市場人士表示，當上(shang)市公(gong)司(si)(si)向他(ta)(ta)人借款(kuan)(kuan)(kuan)或者提供其(qi)(qi)(qi)他(ta)(ta)財務資(zi)助時，一般會計入其(qi)(qi)(qi)他(ta)(ta)應收(shou)(shou)款(kuan)(kuan)(kuan)，而這里面(mian)通常(chang)會有(you)(you)(you)很多貓膩；而金亞科技2014年(nian)(nian)年(nian)(nian)報上(shang)3.1億(yi)元(yuan)的其(qi)(qi)(qi)他(ta)(ta)非流(liu)動資(zi)產，最終被證明只有(you)(you)(you)48.16萬元(yuan)，主(zhu)要原(yuan)因是(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)支付(fu)(fu)四(si)川宏山建設工程(cheng)(cheng)有(you)(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)(si)工程(cheng)(cheng)預付(fu)(fu)款(kuan)(kuan)(kuan)3.1億(yi)元(yuan)，沒有(you)(you)(you)實際(ji)支付(fu)(fu)，但是(shi)(shi)金亞科技還是(shi)(shi)把它計入了預付(fu)(fu)款(kuan)(kuan)(kuan)，當成流(liu)動資(zi)產。
同時金(jin)(jin)亞科技實(shi)際控制(zhi)人還存在(zai)(zai)占用公司2.17億元資(zi)金(jin)(jin)的(de)情況，金(jin)(jin)亞科技在(zai)(zai)2015年6月(yue)10日因為股票連續(xu)三個「一」字跌停(ting)(ting)而停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)自查，一核查就是(shi)7個月(yue)，而上(shang)交所此前(qian)還發布征求意見稿，重大資(zi)產重組停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)原則上(shang)都不應該超過5個月(yue)，就在(zai)(zai)完(wan)成自查公告本(ben)應該開始復牌(pai)(pai)(pai)的(de)金(jin)(jin)亞科技卻又宣布因為籌劃(hua)重大事(shi)項要(yao)繼續(xu)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)，雖然很多(duo)投(tou)資(zi)者認為繼續(xu)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)比此時復牌(pai)(pai)(pai)補跌要(yao)好，但是(shi)市場人士(shi)表示，在(zai)(zai)5100點(dian)高位停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)的(de)金(jin)(jin)亞科技不管怎樣復牌(pai)(pai)(pai)都是(shi)要(yao)很大程度補跌的(de)，與復牌(pai)(pai)(pai)時間早(zao)晚沒有(you)關系。
（5）太化(hua)股份(fen)涉嫌(xian)虛增(zeng)營收11億
2016年1月(yue)28日(ri)，上市公(gong)司太化股份發布公(gong)告稱(cheng)，根(gen)據山西省人民(min)政府國有(you)資(zi)產監督管理委員會晉國資(zi)評價函（2016）48號通(tong)知(zhi)中有(you)涉及(ji)公(gong)司貿易收入(ru)(ru)疑存(cun)虛(xu)增(zeng)事項，公(gong)司將(jiang)與有(you)關部(bu)門或機構盡快核實(shi)。而(er)據后續披露的補充內容，通(tong)知(zhi)顯示的公(gong)司虛(xu)擬(ni)貿易虛(xu)增(zeng)收入(ru)(ru)金(jin)額(e)高達11.47億元。
涉嫌(xian)為「完成考(kao)核(he)」虛(xu)(xu)(xu)增11億(yi)，太化股份(fen)(fen)就涉嫌(xian)「虛(xu)(xu)(xu)增收入(ru)(ru)」事(shi)件(jian)連續(xu)披露兩份(fen)(fen)公告(gao)，內(nei)容顯示，根據財政部(bu)駐山西省財政監察專(zhuan)員辦事(shi)處《關于對(dui)太原化工股份(fen)(fen)有(you)限公司虛(xu)(xu)(xu)擬經濟(ji)貿易收入(ru)(ru)的專(zhuan)題(ti)報告(gao)》反映，太化股份(fen)(fen)出于完成上級考(kao)核(he)指標等(deng)目的，通過(guo)虛(xu)(xu)(xu)擬貿易虛(xu)(xu)(xu)增收入(ru)(ru)達11.47億(yi)元(yuan)，嚴重影(ying)響(xiang)會計信息真(zhen)實性。
除此之外，其審計(ji)(ji)機構也隨之遭到「點名」。理(li)由(you)是「發表(biao)了(le)帶強調事(shi)項的(de)(de)無保(bao)留意見審計(ji)(ji)報告，未對虛(xu)增(zeng)業(ye)務(wu)收入(ru)、影響會計(ji)(ji)信息真實性(xing)的(de)(de)行為予以披露(lu)，違(wei)反(fan)了(le)《中國注冊會計(ji)(ji)師審計(ji)(ji)準則(ze)》的(de)(de)相(xiang)關規定。」
公(gong)告并未披露(lu)涉嫌虛(xu)增的(de)收(shou)入所對(dui)應(ying)的(de)具(ju)體時間。最近三年(nian)(nian)年(nian)(nian)報顯(xian)示(shi)，公(gong)司2012年(nian)(nian)至2014年(nian)(nian)的(de)營收(shou)分(fen)別為40億(yi)元(yuan)、31.7億(yi)元(yuan)和(he)33.7億(yi)元(yuan)，對(dui)應(ying)凈(jing)利(li)潤(run)分(fen)別為1873萬元(yuan)、-2.83億(yi)元(yuan)和(he)1911萬元(yuan)。其中(zhong)，2012和(he)2013年(nian)(nian)的(de)財報均被出具(ju)了(le)標準無保留意(yi)見的(de)審計報告，2014年(nian)(nian)財報被出具(ju)了(le)帶(dai)強調事項段的(de)無保留意(yi)見審計報告。
從(cong)主營(ying)(ying)業(ye)務看，公司主營(ying)(ying)鋼(gang)材貿易(yi)、焦炭(tan)貿易(yi)、化工產品(pin)貿易(yi)等(deng)，相關行業(ye)的不景氣或是涉嫌虛增營(ying)(ying)業(ye)收入的一大(da)背景。另外(wai)新京報記者(zhe)注(zhu)意(yi)到(dao)(dao)，太化股(gu)份(fen)近年來歸屬凈(jing)利(li)潤波動幅度(du)很大(da)，2012年到(dao)(dao)2014年分別為1873萬(wan)、-2.83億、1911萬(wan)，有時利(li)潤一兩(liang)千(qian)萬(wan)，有時巨虧(kui)幾億，2009年到(dao)(dao)2011年也存在類(lei)似(si)情(qing)況；更重要(yao)的是2012年到(dao)(dao)2014年，太化股(gu)份(fen)經營(ying)(ying)活動現金流量凈(jing)額(e)連續(xu)為負(fu)。
虛增(zeng)如屬實將(jiang)面臨兩部(bu)門處罰(fa)(fa)投(tou)資者維權律師王智(zhi)斌告(gao)訴新京報記者，根據目前公告(gao)披(pi)(pi)露(lu)的情(qing)節，假如太化股份虛增(zeng)收入的事項得以確認(ren)，公司將(jiang)可能(neng)同(tong)時(shi)面臨來自兩部(bu)門的處罰(fa)(fa)。「虛增(zeng)收入行為首先違背(bei)了(le)國家(jia)財政(zheng)法規(gui)(gui)(gui)關于財會方面的規(gui)(gui)(gui)定(ding)，同(tong)時(shi)也違背(bei)了(le)證券法規(gui)(gui)(gui)關于信息披(pi)(pi)露(lu)的規(gui)(gui)(gui)定(ding)，財政(zheng)部(bu)和證監會都有權力對其進行處罰(fa)(fa)。處罰(fa)(fa)方式包括(kuo)罰(fa)(fa)金，以及(ji)警告(gao)、禁入等。」
王智(zhi)(zhi)斌表示(shi)，一般(ban)而(er)言如果確認(ren)虛(xu)增金額達到11億之多，將(jiang)適用(yong)「頂(ding)格處(chu)罰(fa)(fa)」，即(ji)被證(zheng)監(jian)會處(chu)罰(fa)(fa)60萬元。王智(zhi)(zhi)斌表示(shi)，除行政處(chu)罰(fa)(fa)之外(wai)，購買太化股份股票的投(tou)資(zi)者(zhe)也有權利提起民(min)事(shi)索(suo)賠(pei)(pei)，「而(er)且投(tou)資(zi)者(zhe)索(suo)賠(pei)(pei)不(bu)需(xu)要(yao)等待(dai)證(zheng)監(jian)會的處(chu)罰(fa)(fa)結果，一旦財(cai)政部(bu)認(ren)定其虛(xu)增收(shou)入事(shi)實成立，股民(min)就可發起索(suo)賠(pei)(pei)。」
（6）連續4年違規調減年度(du)損益，*ST舜(shun)船遭通(tong)報
正在(zai)停(ting)牌的(de)*ST舜(shun)船(chuan)(chuan)因違規調(diao)減(jian)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度損(sun)益(yi)致(zhi)信(xin)披違規，1月(yue)19日(ri)，公司及(ji)董(dong)事長、總經(jing)理(li)、董(dong)秘三人(ren)均遭深(shen)交所通報批評。經(jing)深(shen)交所查明，*ST舜(shun)船(chuan)(chuan)2009年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)、2010年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)、2012年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)、2013年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度報告存在(zai)重大會計差錯(cuo)(cuo)。*ST舜(shun)船(chuan)(chuan)對以前年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度不符(fu)合收入(ru)確認(ren)條(tiao)件的(de)船(chuan)(chuan)舶銷售和(he)(he)不符(fu)合預(yu)付賬(zhang)款性質的(de)長賬(zhang)齡項掛(gua)錯(cuo)(cuo)誤進行更正，并(bing)追溯調(diao)整以前年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度損(sun)益(yi)，分(fen)別(bie)調(diao)減(jian)2009年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)、2010年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)、2012年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)、2013年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)凈利(li)潤3249.14萬(wan)元(yuan)、120.44萬(wan)元(yuan)、3441.06萬(wan)元(yuan)、2745.90萬(wan)元(yuan)，調(diao)整后上述會計年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度凈利(li)潤分(fen)別(bie)為18252.25萬(wan)元(yuan)、21979.75萬(wan)元(yuan)、4626.01萬(wan)元(yuan)和(he)(he)9608.94萬(wan)元(yuan)，調(diao)減(jian)幅度分(fen)別(bie)為17.80%、0.55%、74.38%和(he)(he)28.58%。
深交所(suo)表(biao)示(shi)，*ST舜(shun)船(chuan)的上(shang)述行為違反了交易所(suo)《股票上(shang)市規則(ze)》相關規定，而時任*ST舜(shun)船(chuan)董(dong)事(shi)(shi)長(chang)兼董(dong)事(shi)(shi)王軍民、總(zong)經(jing)理兼董(dong)事(shi)(shi)李玖、董(dong)秘兼財務(wu)負(fu)責人兼副總(zong)經(jing)理曹(cao)春華均未能恪盡(jin)職守、履行誠信勤(qin)勉義(yi)務(wu)，違反了《股票上(shang)市規則(ze)》的相關規定。
基于(yu)此，深交所(suo)決(jue)(jue)定對*ST舜船及公司(si)上述高管三人給予通報批評，并(bing)對于(yu)上市公司(si)、相關當事人的(de)違(wei)規(gui)行為及相關處(chu)分(fen)記入上市公司(si)誠信檔案，向社會(hui)公布。據了解，自(zi)2015年第二季(ji)度開始，*ST舜船出(chu)現多筆(bi)融資(zi)款逾期以及多處(chu)財產被保全的(de)現象，為此公司(si)在(zai)8月6日向深交所(suo)申請停牌并(bing)正著手研究(jiu)危機處(chu)置方案。8月14日上市公司(si)收到中(zhong)國證監(jian)會(hui)《調查通知書》，稱*ST舜船涉嫌(xian)信息披(pi)露違(wei)法違(wei)規(gui)，決(jue)(jue)定對其進行調查。截至目前，上述調查仍在(zai)進行中(zhong)。(來源(yuan)：反做空研究(jiu)中(zhong)心、實戰財經)