資本市場新(xin)“國九(jiu)條”背(bei)后有深意
2014-05-12
5月9日國務院印發《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(亦稱“新國九條”)。相隔十年，中國資本市場頂層設計再出發，專家表示，這一方面是對中國資本市場的總體規劃，而另一方面則是對當前中國經濟發展的深層次問題做出的全局性部署，要放在全局通盤理解。
在2004年的上一輪頂層設計中，股權分置改革成了資本市場的標志性事件，成功的解決了流通股和非流通股的問題，為未來進一步市場化發展掃清障礙奠定基礎。十年后，各方利益矛盾再度積累，市場各方需要重新統一認識，明確未來改革發展的新定位、新目標。
在分析人士看來，新“國九條”表面上看是解決資本市場的發展問題，但它實質折射了當前中國經濟發展的困境與難題，折射了我國金融體制改革之艱，折射了我國企業做大做強、提高市場競爭力的迫切希望，有著整個經濟通盤發展的考慮。
從全局上看，實體經濟是經濟發展的載體，它的好與壞直接決定了一個國家的經濟水平和國際話語權。當前我國多數實體企業融資難、公司結構不合理、缺乏現代化公司治理的經驗和市場競爭力，實體經濟的發展問題制約了我國經濟社會的前進步伐，制約了市場的創新能力發揮，成全面深化改革發展的重要瓶頸。
然而，改革中遇到的問題還需用改革的思路來解決。國務院總理李克強曾表示，當發展面臨體制障礙難以前行、“山重水復疑無路”時，就必須通過改革掃除障礙、增添動力，才會“柳暗花明又一村”。實踐證明，改革是解決中國經濟發展的最好辦法，是過去36年被證實放之四海而皆準的真理。
那么，我們該如何找到改革“痛點”釋放發展紅利呢？資本市場又該在其中發揮什么樣的作用呢？其實，國家已經進行了整體考慮。2013年十八屆三中全會《決定》明確提出“積極發展混合所有制經濟”，2014年《政府工作報告》進一步提出“加快發展混合所有制經濟”。混合所有制被確定為國家的一項基本經濟制度寫入中央文件，這對未來經濟活力、影響力、控制力都將產生重要意義。
當前，我國經濟發展已進入結構調整陣痛期、增長速度換擋期，到了爬坡過坎的緊要關口。其中，國有企業效率不高，市場活力難以釋放，不利于社會的競爭與經濟發展。“實體經濟的發展必須要下大力氣解決，而且迫在眉睫，這個問題不解決，經濟發展就難有活力、難以持續”業內人士表示。
國有企業的這些棘手問題通過混合所有制成為解決的突破口并發揮關鍵作用。今年的《政府工作報告》中，首次出現了“推進國有資本投資運營公司試點”和“完善國有資本經營預算”的提法，勾畫出國企改革從管理資產到經營資本的未來趨向。著名經濟學家厲以寧表示，混合所有制重在資本控制，是沒有政府干預的，是法人治理結構最真實、最有效的體現。
由此可見，資本市場未來將成為混合所有制發展重要平臺，將在中國轉型升級中扮演重要角色。這個平臺的搭建將更好發揮資本市場優化資源配置的作用，對完善現代企業制度和公司治理結構，提高上市公司質量，增強企業競爭能力，促進資本形成和股權流轉發揮重要作用。同時，資本市場這個平臺，也將直接決定未來我國經濟能否轉型升級成功、市場化基礎作用能否充分發揮的關鍵一環。從這個意義上講，資本市場新“國九條”的出臺有其深刻背景。
此外，防控金融風險也成了當前經濟中重要問題。大量資金涌進影子銀行，由于影子銀行涉及銀行、信托、證券、保險等多個行業，橫跨貨幣、信貸、資本、保險、理財等多個金融市場，局部性金融風險時有發生，這成為我國當前金融風險體現的最大隱患。為了防控風險、完善金融結構，資本市場必將發揮不可替代的作用。
當然，新“國九條”也為資本市場自身發展帶來頂層設計。長期以來，中國資本市場上“三高”現象嚴重，資源配置的本源作用不能較好發揮作用，投融資比例失調，投資者的利益長期得不到滿足，定價機制扭曲，人情保價、內幕交易等頑疾長期存在。為了改變這些頑疾，資本市場正在進行股票發行注冊制這個牽一發而動全身全面深層次改革。通過頂層設計，資本市場將形成一個監管嚴格、制度完善、強化信息披露、各主體歸位盡責的、有進有出的良性生態環境。
改革要善謀善為，加強頂層設計也要與摸著石頭過河相結合，可以預計的是，綱領性文件后未來各項細則將逐漸落地。
總之，新“國(guo)九(jiu)條”在其新背景(jing)下有(you)新內(nei)涵，如果僅將(jiang)它的(de)(de)(de)理(li)解(jie)局限于資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)本(ben)身的(de)(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)，可能顯得有(you)些片面(mian)，也就達不到(dao)(dao)頂(ding)層設計通盤考(kao)慮的(de)(de)(de)最(zui)初目的(de)(de)(de)。中(zhong)國(guo)經濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)問題(ti)還(huan)需靠(kao)自身去解(jie)決(jue)，更(geng)形(xing)成合力，把每個(ge)環節(jie)做(zuo)到(dao)(dao)位、配合好。這樣中(zhong)國(guo)經濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)深(shen)層次問題(ti)才有(you)望解(jie)決(jue)。但可以(yi)肯定的(de)(de)(de)一(yi)點(dian)，從去年的(de)(de)(de)保護中(zhong)小投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)小“國(guo)九(jiu)條”，到(dao)(dao)剛剛發(fa)(fa)布(bu)整個(ge)市(shi)場(chang)頂(ding)層設計的(de)(de)(de)大“國(guo)九(jiu)條”，資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)被賦予了新的(de)(de)(de)使命、被提升到(dao)(dao)前所未有(you)的(de)(de)(de)高度，一(yi)張立(li)體式的(de)(de)(de)改革(ge)藍圖已經呈現。從全面(mian)深(shen)化改革(ge)到(dao)(dao)與(yu)投(tou)資(zi)者利益并重，未來資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)服務實體經濟(ji)回(hui)歸(gui)資(zi)源(yuan)配置的(de)(de)(de)本(ben)源(yuan)作(zuo)用將(jiang)更(geng)加體現，中(zhong)國(guo)經濟(ji)提質(zhi)增效、調(diao)節(jie)結構(gou)促(cu)轉型、盤活(huo)經濟(ji)創(chuang)新市(shi)場(chang)活(huo)力等(deng)方面(mian)將(jiang)發(fa)(fa)揮更(geng)加重要地作(zuo)用。（來源(yuan)：新華(hua)網）