資本市場改(gai)革還需健全信用擔保體系(xi)
2014-04-02
未來資本市場的改革對于商業擔保機構的需求非常大，特別是改革方向中提出要促進私募市場的發展，更是需要商業擔保機構的發展作為支撐以保障其發展。
近日，李克強總理主持召開國務院常務會議，部署進一步促進資本市場健康發展，會議提出，依靠改革創新，堅持市場化和法治化方向，健全多層次資本市場體系。會議也確定了資本市場多樣化的改革方向，包括推進股票發行注冊制改革，規范發展債券市場，培育私募市場，推進期貨市場建設，促進中介機構創新發展，擴大資本市場開放。資本市場健康發展對于中國經濟的長期發展至關重要，不僅有利于拓展企業和居民投融資渠道，促進實體經濟發展，也對優化融資結構、提高直接融資比重、完善現代企業制度和公司治理結構、防范金融風險具有重要意義。這些資本市場的改革方向是對先前金融改革的進一步延伸深化，而新的經濟發展形勢要求資本市場的改革要承前啟后，開辟更廣闊的空間。
我國是擁有世界上最高的儲蓄率，儲蓄額還在快速增加，但是國內很多產業和區域都缺乏資金，特別是中小企業，不僅如此，企業的融資結構也存在著很大差距。2010年底我國企業債券余額僅相當于銀行貸款余額的18.32%，而美國達到207%，日韓也在40%以上。同時，2002—2010年，我國企業通過交易所市場籌措的資金總額是3.28萬億元，僅為同期銀行貸款增加額的8.5%，即使把其他形式的融資籌措基金都加在一起，比例仍然偏低。
新的改革方向著眼于市場化導向，促使資本市場沿著市場化的方向推進，充分讓市場發揮配置資本的作用。新的資本市場改革方案重點在于進一步激活股票市場、債券市場的活力，放松對于資本市場的原有限制，給企業更多利用市場資金的機會，力圖提高企業利用直接融資的比例。改革的方向是高瞻遠矚的，特別是在當前中小企業面臨巨大困難，需要更大流動性以支持技術升級。
但是企業有大量的資金需求，和政府放松對資本市場的限制，并不意味著企業一定會利用更多的資金，資本市場的結構會優化。企業只是資本市場的需求方，而市場的另一個供給方也需要進一步考慮，如果供給方出于各種考慮，“惜貸、惜售、惜存”，企業對于資金的需求很難得到滿足，資本市場的改革也必然無法達到預期。而現在資本供給方“惜貸、惜售、惜存”的最主要原因還是市場風險，特別是在當前市場風險加大的情況下，金融機構在給企業提供資金時會有更多顧慮。
在市場風險加大的情況下，借鑒國外經驗，資本市場的發展需要更加完善的制度保障，特別是需要一整套健全的信用擔保體系。需要信用擔保體系，減少金融機構的市場風險，降低金融機構的風險升水，從而提高資本市場的資金利用率。通常，信用擔保體系主要有兩個部分組成，一方面是由國家提供的政策性擔保業務，另一個方面是眾多的商業性擔保機構。
就政策性擔保而言，中國當前雖然已經有了證監會、銀監會等監管機構和央行作為銀行的銀行，但是與國外相比，中國沒有獨立、專業的機構承擔金融市場擔保職責。比如美國成立于1933年的聯邦存款保險公司，如果會員銀行發生破產或無法償還債務的危機時，為會員銀行的每個儲戶提供最高限額25萬美元的存款保險。雖然中國事實上由央行實現對金融機構存款的保障，但是由于缺乏明確的職責，對于減少市場風險的作用要差于國外的做法。當前風險加大的背景下，就在本月25號江蘇射陽農村商業銀行還發生了擠兌，所以更有必要引入存款擔保機構。
政策性擔保另一個重要方面是，給小企業提供資金援助管理和技術支持，以擔保方式使銀行向中小企業提供貸款。比如美國1953年成立的小企業家管理局，當前已經有多達7000家商業銀行參與到該局的擔保關系中，這就為金融機構向中小企業融資提供了保障。當前中國中小企業的融資的難題也恰恰是由于金融機構擔心中小企業的風險而不愿貸給他們，所以這種政策性擔保也是金融市場深化所急需的。
商業擔保機構是信用擔保體系的主體，這類機構種類豐富，業務品種多，靈活機動，為資本市場的發展提供了多種多樣的擔保服務。與政策性擔保機構不同，中國的商業擔保機構已經獲得了較大發展，到2012年底，全國融資性擔保行業共有法人機構8590家，資產總額達到10436億元，在保余額21704億元，融資性擔保放大倍數為2.1倍。但是與國外相比，擔保機構數量過多，業務盈利能力偏弱，全行業擔保費率只有1.9%，融資能力不足。更加復雜的是，部分擔保機構違法違規經營，風險隱患較大。
未來資本市場的改革對于商業擔保機構的需求非常大，特別是改革方向中提出要促進私募市場的發展，更是需要商業擔保機構的發展作為支撐以保障其發展。當前在我國，私募發展的非常快，但是魚龍混雜，良莠不齊。有些私募機構為了獲得短期極高收益，會選擇短期高風險、高收益的項目，但是風險卻加在了投資者頭上，一旦投資失敗，會給投資者帶來巨大損失，這些風險就使得很多投資者望而卻步。
要(yao)解決(jue)資本(ben)(ben)市場(chang)的供給方(fang)問題，需要(yao)給投資者提(ti)供一(yi)整(zheng)套(tao)(tao)系統(tong)的保(bao)障制(zhi)度(du)，最為重(zhong)要(yao)的是信(xin)(xin)用擔(dan)保(bao)體(ti)系，這(zhe)是整(zheng)個資本(ben)(ben)市場(chang)的安全網。建(jian)設這(zhe)樣(yang)一(yi)套(tao)(tao)完整(zheng)的信(xin)(xin)用擔(dan)保(bao)體(ti)系是一(yi)個系統(tong)性工程(cheng)，需要(yao)綜(zong)合(he)考慮擔(dan)保(bao)費率、擔(dan)保(bao)責(ze)任比例、擔(dan)保(bao)貸(dai)款占國(guo)家總(zong)貸(dai)款比例、擔(dan)保(bao)收(shou)入等(deng)等(deng)。李克強總(zong)理已經提(ti)出了深化(hua)資本(ben)(ben)市場(chang)改革的初步方(fang)案，特別(bie)是資本(ben)(ben)市場(chang)的市場(chang)化(hua)導向(xiang)，在(zai)市場(chang)化(hua)改革的同時，更要(yao)厘清(qing)政府的責(ze)任，構(gou)建(jian)市場(chang)運行保(bao)障制(zhi)度(du)。來源：中國(guo)網