2014：金融改革續寫關鍵年
2014-03-14
中國的金融改革歸根結底是金融開放問題，而伴隨著金融開放，一個不可避免的問題是防范金融風險。 如果我們現在處于2020年，當我們回望中國金融改革時，2013年和2014年或將值得大書特書。
2013年是利率市場化加速推進、互聯網金融蓬勃興起的一年（2013年也被稱為中國互聯網金融元年），以余額寶為代表的各種“寶寶”應運而生，使得傳統上坐吃利差的銀行不得不奮起迎戰；同時各種影子銀行創新導致的金融風險不斷積聚，導致金融監管改革箭在弦上。
2014年金融市場化會進一步推進，包括利率和匯率的改革，同時鑒于國內外金融環境的變化，2014年金融監管領域也將出現一些新氣象。
利率市場化
所謂利率市場化，是指利率由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化；主要包括存款利率、貸款利率還有債券和金融產品的利率市場化。其中，債券和金融產品的利率多年前就已放開，2013年也逐漸取消了金融機構之間貸款和票據的貼現利率，實現了貸款利率的基本放開，現在基本上就剩下存款利率。
央行行長周小川在日前的一行三會記者見面會上明確表示，作為中國利率市場化的最后一步，存款利率的放開已在計劃中，很可能最近一兩年就能實現。
從技術條件來看，要放開存款利率，需要找到一個新的基準來代替央行目前的存款利率。目前市場的普遍預測，新的基準可能是上海同業拆借利率（Shibor），也可能是七天回購拆借利率。
從目前來看，我國市場上并未形成一個完整的收益率曲線，因此以市場需求為基礎的基準利率仍然需要進一步培育，目前6個月以下期限的Shibor基本完善，但長期限仍然不完善。
不過，存款利率市場化的制度性前提之一——存款保險制度今年有可能推出。存款保險制度已經寫入2014年政府工作報告，而且據業內人士介紹，人民銀行在去年就將存款保險條例起草完畢，現在條件已經成熟，正在等待出臺，因此無特例，2014年春天推出存款保險制度或為大概率事件。而一旦存保制度出臺，金融機構破產條例也就不遠了。
但同時分析人士也指出，為緩沖對中小金融機構可能帶來的沖擊，存保制度可能會有1~2年的過渡期，因此正式執行或為2015或2016年。
匯率機制改革和資本賬戶開放
在政府工作報告中與利率市場化并行的是匯率形成機制的改革。光大銀行首席經濟學家盛宏清甚至認為，2014年可能會成為人民幣匯改的關鍵性年份。
2014年政府工作報告指出：“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，擴大匯率雙向浮動區間，推進人民幣資本項目可兌換。”
從目前各方的表態來看，2014年匯改的大概率事件是人民幣日內波幅擴大至2%（3%為最樂觀的估計），另外央行在人民幣匯率運行不遭受外部壓力的情況下將會逐漸減少對匯市的干預。
至于資本賬戶開放問題，2014年盡管有突破性進展的可能性不大，但應該會繼續2013年下半年以來的簡政放權，便利企業跨境投融資流程，包括QFII\RQFII擴容以及個人投資者跨境投融資額度可能會有進一步提升。
互聯網金融
互聯網金融在經過了2013年的井噴式發展之后，2014年可能會迎來一些監管新規，譬如現在在議的是否將余額寶等納入存保制度或使用存準率進行監管等問題。
另外一個很關鍵的問題是互聯網金融跨界問題，互聯網金融作為一種特殊的金融中介，很多金融服務和金融產品以及金融行為并沒有清晰地劃入監管范圍，2014年隨著互聯網金融納入政府工作報告，互聯網金融或將迎來中國首個互聯網金融監管細則（原則），包括厘清不同金融機構對于不同產品、不同機構的監管權限；強化互聯網金融機構風險監控，降低其對整個金融系統可能產生的系統性沖擊。
金融風險防范
中國的金融改革歸根結底是金融開放問題，而伴隨著金融開放，一個不可避免的問題是如何防范金融風險的問題，這對2014年的金融改革而言尤其敏感。
首先，2014年宏觀經濟運行挑戰較多，經濟增長放緩明顯，受其影響，一些企業經營困難，可能出現債務違約的情況，信用風險集中爆發壓力較大。
其二，如果債務違約呈現大面積爆發或者連環式爆發，則將對市場信心造成極大沖擊，當前的大宗產品市場出現的暴跌已經流露出風險跡象。
其三，如果在金融市場化過程中，不能很好地處理經濟增長和擠壓泡沫的關系，金融動蕩或將上演自我強化的預言。來源: 第一財經日報