李克強指明制造業方向(xiang) 環保、信息(xi)等(deng)行業共(gong)享投資(zi)盛宴
2013-06-03
今年5月，李克強總理明確提出“把服務業打造成經濟社會可持續發展的新引擎”，這為中國服務業的發展指明了方向。首先，改革開放以來，中國的制造業已經過三十年輝煌的高速發展，中國已經成為世界工廠，但與此同時，中國制造業卻面臨著低端產能過剩、創新能力不足、高耗能高污染、價格競爭過度等諸多問題。 大力發展生產性服務業來幫助制造業企業提高創新能力和產品附加值是我國產業結構優化升級、實現經濟可持續發展的必由之路。咨詢、廣告、公關、人力資源服務和節能環保服務等細分領域將值得投資人重點關注。其次，隨著城鄉居民收入水平的逐步提高，消費需求也將呈現多層次多樣化的趨勢，生活性服務行業將涌現大量的新興企業，這其中有一些為我們提供更便捷服務或能滿足新消費需求的企業能夠脫穎而出，甚至成為改變我們生活的偉大公司。旅游、娛樂、體育、商貿零售、家政服務、法律服務、電子商務等領域出現的新興服務業公司是投資人不可錯過的。第三，隨著中國人口老齡化加速到來，醫療服務業將迎來大發展，未來必將成為一個十分重要的投資主題。最后，政府正逐步放松對金融、電信、醫療等服務業的管制，讓民營資本能夠進入這些行業，這對服務業發展是長遠利好，未來更多具備優良基因的服務業公司將涌現出來。
在過去兩三年里，諸如藍色光標、碧水源等服務業公司的股票漲幅巨大，給市場展現了這一板塊的巨大魅力。服務行業本身也包含不少子行業、子領域，結合中國經濟的轉型之路，我們將重點關注其中的環保行業、傳媒行業、醫療服務、軟件服務行業等。
環保行業——建設美麗中國
“垃圾圍城”、“糧食污染”、“地下水污染”、“大氣問題”，環境污染以超越歷史任何時刻更高的頻率、更全的范疇闖入我們的生活。從我們居住的環境，到我們吃的食物，再到我們喝的水，甚至到我們呼吸的空氣，環境污染問題在不知不覺中已經滲透了人類生存最基本的元素，對人類生存已經構成明顯威脅，環境問題能否解決也將直接關系到人類的生存與滅亡。
面對日益嚴重的環境污染問題，人類對于最根本的生存權的需求使政府不得不正視環保問題，而黨的十八大報告中更是提出了“美麗中國”概念——“面對資源約束趨緊、環境污染嚴重、生態系統退化的嚴峻形勢，必須樹立尊重自然、順應自然、保護自然的生態文明理念，把生態文明建設放在突出地位，融入經濟建設、政治建設、文化建設、社會建設各方面和全過程，努力建設美麗中國，實現中華民族永續發展。”“美麗中國”是政府對于環境問題與生存權之間矛盾的正視，也是對環保在未來經濟與社會發展中重要地位的一種明確。
過去，在以GDP為核心的考核方式下，環境問題并沒有得到足夠重視，而環境相關的法律法規不完善。現在，隨著環保問題日益突出，對于人類最根本的生存權形成了明顯的威脅，這也迫切需要政府從政策層面來引導環保行業實現實質性突破。近年來環保行業政策層出不窮，覆蓋大氣、固廢、污水等多個環保細分領域。未來，這些領域的政策仍將不斷補充完善。更重要的是，對地方政府考核評價的體系的改變是從根本上突破束縛環保問題發展的瓶頸，單純以GDP為核心的官員考核方式正在逐步淡化，未來環境問題將成為地方官員政績考核的重要指標。總體來看，無論是從上層政策制定，或者是下層政策執行方面，整個政策層面對于環保產業的支持已經完全打通。
除了政策層面的鼓勵和支持外，從環保行業自身角度來看，當前行業大部分細分領域正處在導入期或成長期，是名符其實的朝陽產業，這站在大部分行業已經逐漸步入成熟期的中國看實屬不易，使得整個行業未來將享受巨大的成長。從公司層面來看，美國的廢品管理公司市值超過1000億人民幣，法國的威立雅、比利時的優美科市值約500億人民幣。目前國內環境污染問題更嚴重，而且處于污染治理的啟動期，國內環保公司比起國外環保公司有更廣闊的發展前景，我們相信未來幾年國內環保龍頭公司的市值將有望跨越500億。
環保行業巨大的成長空間使得其極具魅力，投資環保行業是“天時、地利、人和”之選。當然，除了行業客觀發展因素外，我們認為，深入剖析行業及挖掘能夠成為環保巨頭的公司將在控制風險的基礎上為投資者帶來更高回報。細分領域高速增長、商業模式優秀、管理優勢明顯、有明顯“護城河”的公司是我們甄選公司的關鍵，我們將通過嚴格的遴選，挑選出能夠成長成為偉大公司的環保行業個股。
傳媒行業——編織“中國夢”
2012年中國傳媒產業的總產值為7601億元，同比增長13.4%，明顯高于同期GDP7.8%的增速及同期第三產業8.1%的增速。根據推算，2013年中國傳媒產業總體規模預計將超過8800億元，繼續保持高于GDP的增速。同時，國家政策方向有利于傳媒行業的長期發展，產業布局和配套環境日益完善。“十二五”規劃明確提出我國將推動文化產業成為國民經濟支柱性產業，這為傳媒產業增添了新的動力。在中央推動下，全國已有很多省份設立了文化產業發展專項資金，北京、上海、廣東、湖南等地在部門設置、金融扶持、政策推動上各有千秋。
任何一個產業的蓬勃發展，都需要自身前期的積累和完善，國內傳媒產業在經過數十年的探索和發展后，為近年的加速發展奠定了深厚的基礎。1、一批大型跨行業企業進入，行業內部企業完成“優勝劣汰”，行業龍頭企業資本積累雄厚，馬太效應逐步體現。同時，一些企業結合自身與用戶特點，形成具有鮮明特點的發展模式，如近段時間成為熱點的手游行業。2、行業人才資源充足，形成一批具有豐富創造力和代表性的策劃和經營團隊，不斷創造出具有巨大社會影響力的產品，此外，新生代人才濟濟，形成“百花齊放，百家爭鳴”的繁榮現象。3、傳媒行業發展到現階段，內涵已經發生了很大的變化和延伸，形成了三個比較大的板塊：傳統媒體、網絡媒體與移動媒體。革命性技術的出現，使得企業多元化發展，盈利模式豐富，產品生命力增強。
隨著生活水平的不斷提高，居民對于娛樂、文化產品和服務的需求不斷增強。以電影產業為例，目前正進入發展的黃金時期，2012年中國電影總票房高達170億元，同比增長30.18%，其中國產片占比為48.46%。但是，2012年全國內地人均年觀影人次僅為0.34次，遠遠低于海外水平，電影市場消費潛力仍然巨大。隨著三網融合、IPTV、OTT等新技術和新模式的普及和發展，國內傳媒產業的發展活力不斷被激發。
展望未來，國內傳媒行業發展前景值得長期看好，特別是新媒體相關產業，目前正處于增速加快的黃金期。我們相信，在國內龐大消費市場的支撐和文化產業百花齊放的態勢下，傳媒行業將誕生支柱型產業和大市值公司。
醫療服務行業——小荷才露尖尖頭
受人口老齡化、疾病譜變化、城鎮化、新醫改等因素的刺激，我國的醫療服務需求快速擴容，并逐漸呈現多元化特點。需求的快速增長是支撐醫療服務行業長期發展的根本動力。但同旺盛的醫療需求相比，我國的醫療服務供給相對不足，而且存在資源分布不均、運營效率低下等問題，這又使我國醫療供給短缺的現象更加嚴重。
這其中政府投入不足是主要原因。從全球情況看，2010年低收入國家衛生總費用占GDP的平均比重為6.2%，高收入國家該比重平均為8.1%，金磚國家中巴西和印度該比重也分別達到9%和8.9%，而我國2011年衛生總費用占GDP的比重僅為5.1%。2011年全國醫療衛生機構床位數總計516.0萬張，每千人口醫療機構的床位數僅3.81張，處于世界平均水平，同歐美發達國家相比仍存在較大差距。
針對我國醫療服務行業嚴重的供需失衡，我國政府出臺了多項政策鼓勵社會資本參與公立醫院改革，鼓勵民營醫院的發展。中國民營醫療服務于1995年開始發展，2001中國放開醫療市場，允許公立醫院通過委托經營、股份合作、股份制等形式或整體出讓的辦法，引進社會資本，并對民營醫院實行3年免稅制度。
截至2011年，民營醫院的床位數占總量的12.5%，診療人次則占總量的9.1%。“十二五”醫改規劃高度重視社會辦醫的發展，明確提出2015年民營醫院床位達到總數的20%左右，必須采取有利措施加快民營醫院發展。
從中短期看，在美容整形、眼科醫院、牙科醫院，健康體檢等子行業中，民營醫院更容易脫穎而出，并借助資本市場的力量發展壯大，作為投資者亦能分享他們的成長所帶來的收益。長期看，隨著公立醫院改革的破題，A股市場終會迎來綜合性大型醫療企業的誕生。
信息服務行業——助力智慧中國
當今社會已進入信息時代，在計算機、互聯網、移動互聯的共同作用下，生產力的第三次革命正在發生。農業革命使人類從游牧民族變為城市居民，工業革命帶來了機械化大生產。而以互聯網、移動互聯為代表的第三次技術革命浪潮，正改變著人們生產和生活的方式。
信息技術改變人們的生活。它使信息的產生和傳播更為迅速。新技術新應用層出不窮。社交、購物、媒體、娛樂，人們的生活方式變得與信息技術息息相關。電子商務逐漸取代了傳統的商業、社交自媒體取代了傳統的紙媒、在線影視取代了DVD等娛樂設備。
企業的行為也因此而改變，越來越多的企業，開始采用信息化手段，實現垂直營銷，減少和消費者之間的中間環節。免費經濟、流量經濟也在一夜之間顛覆了人們對企業的認識。原來流量和用戶都是生產力，不向用戶收費，而通過客戶粘性來創造價值對傳統商業模式形成了顛覆。信息大量產生，傳播，存儲，催生了大數據的運用，通過對數據的挖掘，企業可以更精細的了解客戶需求，進行有針對性的生產與營銷。美國甚至有電視劇公司，根據觀眾觀影數據來決定劇集的拍攝方式。
政府的行為也在變化。政府必須適應信息化時代所帶來的新的社會特征，使自身服務能力跟上時代步伐。智能化的平安城市系統使城市環境更加安全，智能交通系統使交通流量調配更加合理。區域醫療信息化系統使人們看病掛號更井然有條。這些都是政府未來投資建設的方向。
信息化時代唯一的主題就是變化和顛覆。變化孕育著機會，新的商業模式、新的偉大的企業都孕育其中。這樣一個變革的時代，充滿著機會和誘惑。我們將發揮專業技能，在控制好風險的基礎上，挑選那些有望成就偉大的新模式、新技術公司，為投資者創造財富。
除了上述分析的幾個子行業，服務業中的金融服務，地產，建筑服務，生產服務等諸多子行業里時常會涌現出一些具有核心競爭力，獨特盈利模式的優秀企業，他們也是我們重點關注的對象。
服務行業是一個既新興又古老的行業，因為她根植于人類追求幸福生活的本性，所以她又是一個供給創造需求的行業。需求刺激供給，供給創造需求！兩者之間的相互作用，正是服務業不斷發展的根本動力，也是推動人類社會進步的力量源泉。未來，一定還會有更多各種類型的服務業子行業子領域誕生，創造投資機會。我們也會始終抱著好奇的心去探索去學習，不斷發現新的投資機會。
我(wo)們相信中國服務(wu)業投(tou)(tou)(tou)資已(yi)經進入到(dao)黃金時(shi)期，中國服務(wu)業未來能涌現大量的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資機(ji)會。我(wo)們將以勤勉負(fu)責的(de)(de)態度，認真梳理中國服務(wu)業的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資邏(luo)輯，篩選(xuan)出客戶需求旺盛、企業戰略正確、管理層優秀(xiu)的(de)(de)服務(wu)業公司，這些公司將能夠為(wei)投(tou)(tou)(tou)資人創(chuang)造(zao)出滿意(yi)的(de)(de)回報。（來源：中國證券報）