發改委：禁止發債企(qi)業互相(xiang)擔(dan)保或連(lian)環擔(dan)保
2012-12-21
近日，國家發展改革委發布《關于進一步強化企業債券風險防范管理有關問題的通知》(以下簡稱《通知》)，明確提出禁止發債企業互相擔保或連環擔保，切實防范債券風險。
細化風險防范措施
《通知》提出，對于部分企業資產負債率偏高，相應償債保障措施比較薄弱的情況，在已有措施基礎上，根據發行人最近一年末經審計財務數據計算的資產負債率水平分別采取不同的償債保障措施。
(一)資產負債率在65%至80%之間的發債申請企業，在審核工作中對償債風險實行“重點關注”。
(二)資產負債率在80%至90%之間的發債申請企業，原則上必須提供擔保措施。
(三)資產負債率超過90%，債務負擔沉重，償債風險較大的企業發債，不予核準發債。但實行有效的多種復合性風險防范措施的企業，可適當放寬資產負債率要求。
(四)特定行業企業資產負債率水平要求可適當放寬。對擁有公路業務板塊的企業因財政性資金計入負債以及二級公路停止收費但負債仍由原企業承擔造成資產負債率較高;房地產行業企業因售房預收款等導致資產負債率較高的兩類行業企業，按剔除特殊因素后計算的負債率水平安排相應償債保障措施。鐵路、地鐵、電力特別是水電企業因投資規模較大、投資期限較長，資產負債率較高。物流貿易企業和建筑施工企業自有資金杠桿率較高，大量占用資金，資產負債率較高。上述行業企業因行業特點，對資產負債率要求可適當放寬，負債率超過85%應安排擔保措施，超過90%不宜發債。
進一步規范企業債券擔保行為
為了規范企業擔保行為，防止擔保流于形式，切實防范債券風險，《通知》明確提出如下措施：
(一)禁止發債企業互相擔保或連環擔保。
(二)對發債企業為其他企業發債提供擔保的，在考察資產負債率指標時按擔保額一半計入本企業負債額。
(三)政府投融資平臺公司為其他企業發行債券提供擔保的，按擔保額的三分之一計入該平臺公司已發債余額。
(四)加強對抵質押擔保行為的監管。抵質押物須經過具有證券從業資格的評估機構進行價值評估。在債券征信工作中，關注發行人是否有不良征信記錄情況，發行人在綜合信用承諾書中要對抵質押物沒有“一物多押”進行承諾。加強對債券存續期抵質押資產狀況的監管和信息披露。
此外，為規范信用評級機構的評級行為，防止以高評級招攬客戶、“以價定級”、跟蹤評級不盡職、出現兌付風險事件而不及時揭示風險等行為，《通知》提出，加強評級機構自身信用記錄的采集使用，強化綜合信用承諾制度，對以高評級招攬客戶、“以價定級”等行為進行處罰;鼓勵舉報不規范評級行為，一經查實，按規定處罰。同時，發展改革委將組織市場機構投資者定期對評級機構進行評價，加強對評級機構企業債券評級行為的監督。對評級質量差，風險揭示嚴重缺失的評級機構實行禁入制度。
償債保障措施方面，《通知》明確， 對城投類企業和完全競爭產業類企業兩類主體的償債保障措施擬根據評級情況做如下規定：(一)產業類企業主體評級為AA-及以下的，應采取抵質押或第三方擔保等措施。(二)城投類企業主體評級在AA-及以下的，應采取簽訂政府(或高信用企業)回購協議等保障措施或提供擔保。
圍繞完善保障房項目手續條件、根據募集資金投向細化分類管理、加大對主承銷商盡職工作的監管力度、加強對城投公司注入資產及重組的管理等方面，《通知》還提出系列具體措施。
發展改革委有關負責人表示，出臺上述系列舉措，旨在進一步加強企業債券償債風險防范管理，促進企業債券市場持續健康發展。（來源：中國中小企業信息網）